今年上半年金属价格整体将弱势上扬.pdfVIP

Mat erial Mark et 物资市场 过9 ，进口一吨铜有近1000元的利润， 松，所 以国内很多投机资金也开始屯 旺季铜价上涨的概率是比较大的；另 这是导致去年初 国内铜进 口暴增的一 铜以获取增值收益。 一方面，铜价在2009年 由于资金的推 大主要原因。其次，由于江浙一带盛 可随着 国家信贷政策的收紧，前 动呈大幅度上扬，这其中是有一部分 行 “融资铜”、 “融资锌 ”的进口方 期大量积压的库存会因为资金周转困 虚涨成分的，所 以从技术上看进入一 式，很多需要资金又难从银行处获得 难而倍感压力，大量因回笼资金而抛 个大级别的调整是很正常的，况且只 贷款的企业通过这个方式可 以以较低 售的库存将会加速铜价的下跌。 有调整才能为开春后旺季的到来腾出 的利率从银行贷款，所以即便在进 口 后期行情展望 上涨空间，否则铜价在旺季到来时只 微利甚至没有利润的情况下仍有大量 经过统计，从2000年至今的10年 有呈现高位振荡。短期来看，沪铜1005 的融资型贸易存在。最后，国家4万亿 内，铜价3月份出现上涨行情的有5年, 合约在53600元/ 吨附近存在支撑，但不 元投资中涉及有色金属消费的项目很 与前一月价格接近持平的有2年，有3 排除调整后继续下跌至51000元/ 吨一 多，再加上2009年国家货币政策的宽 年出现了下跌，因此进入传统的生产 线。 今 年 上 半 年 金 属 价 格 整 体 将 弱 势 上 扬 The price o metal will rise slightly in the irst hal o this year 今年上半年全球经济和需求复苏 实质作用有限，但 由此形成的升息预 属需求将继续保持较强劲增长。2009 仍是市场投资主线，但金属价格很难 期则会使金属的金融属性弱化。被市 年四季度新屋开工同比增速加快，而 再延续去年的单边上涨行情，政策退 场淡化了供需矛盾和不断增长的库存 一般开工项目在取得开工证3个月之后 出预期将始终扰动市场，金融属性弱 将引发市场的担忧。 才会进入施工期，因此，20 10年开春 化下的供给结构性过剩矛盾上升以及 截至2009年底，国内铜铝锌隐性 后新开工面积的金属需求量得到快速 美元未来3~6个月短期反弹趋势都将削 库存分别约为60万吨、70万吨和45万 释放。 弱需求复苏赋予金属的上升动能，今 吨 （均不包括国储收储 ），20 10年这 美国12月制造业PMI库存指数反 年上半年金属价格整体将呈弱势震荡 一数字还在扩大。去年很大部分新增 弹至43.4 ，超出预期，新订单/库存重 上扬趋势。 隐性库存是质押给了商业银行，货币 新拉大反映补库存速度低于新订单增 近期在金属价格连续暴跌之后， 政策收紧是隐性库存所面临的最大风 长速度，制造业补库存活动需更加强 铝价率先企稳，一定程度上稳定了市 险。尽管 目前央行调控力度并不大， 劲才能满足新订单需求。今年上半年 场情绪，加之美国良好制造业PMI数据 且对中间商和贸易商的资金链威胁 尚 G3制造业特别是汽车行业补库存有望 提振，铜价也出现企稳迹象。而本轮 小，但加息预期升温势必将加剧市场 继续拉动金属消费加速回升。 锌价跌幅大于铜和铝，主要因为前1~2 对隐性库存集中释放的担忧。 2010年上半年全球经济和需求复 个月锌价涨幅更大，所面临的多头资 国际货 币基金组织 （IMF ）和世 苏仍然是市场投资的主线，但金属价 金回吐压力