第6章 远期.pptVIP

第六章 远期和期货的定价 第一节 远期的价格与价值 第二节 远期利率 第三节 远期汇率 第四节 期货合约的定价 第五节 期货价格和现货价格的关系 第一节 远期的价格与价值 远期合约/期货合约: 有法定义务在将来某一特定日期（到期日）； 以协议确定的某一特定的价格（远期货期货价格）； 买卖某一确定数量的； 一项标的资产。 一、远期合约 远期合约 有法定义务在将来某一特定日期（到期日）； 以协议确定的某一特定的价格（远期货期货价格）； 买卖某一确定数量的； 一项标的资产。 Forward Contracts，delivery price， Maturity date， basic underlying asset （一）远期合约定价的假设 基本的假设 没有交易费用和税收。 市场参与者能以相同的无风险利率借入贷出资金。 远期合约没有违约风险。 允许现货卖空行为。 当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动，从而使套利机会消失，算出的理论价格就是在没有套利机会下的均衡价格。 期货合约的保证金帐户支付同样的无风险利率。这意味着任何人均可不花成本地取得远期和期货的多头和空头地位。 （二）无套利定价法 无套利定价法的基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等； 否则就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险