后股权分置时代控股股东“支持”和“掏空”行为与上市公司价值的的的研究.pdfVIP

073025254盛征 后股权分置时代控股股东“支持”和“掏空”行为与上市公司价值的研究 摘要 f Y1 97ic：|i：：ii。岑兰‘ ／嬲黜炒 本论文对后股权分置背景下控股股东“支持和“掏空”行为进行了全面和深入的 分析，运用案例研究的方法，对股权分置改革后控股股东行为对上市公司价值的影响 进行了研究。 随着现代公司的发展，控股股东在公司治理中的作用日益重要。公司内部基本委 托代理关系已非传统的股东与经理之间的关系，而是外部投资者与控制性股东之间的 委托代理关系。本文正是从这一逻辑起点出发，对后股权分置时代控股股东行为变化 的原因、形式进行分析，论文主要围绕我国上市公司中控股股东的“支持”与“掏空’，彳亍 为及相关行为对上市公司价值的影响这一主线进行研究。 在对国内外已有理论和研究成果进行评述的基础上，根据我国证券市场的特征， 本文将后股权分置时代上市公司控股股东的行为分为两类：“支持”行为和“掏空’’行 为，并对这两类行为分章进行了研究，主要分析了后股权分置下控股股东的行为特征 以及控股股东实现“支持行为”和“掏空行为”的原因和动机。在对这两类行为的研究 中，分别以实际案例对股改后控股股东行为的变化以及对上市公司价值的影响进行了 分析和论证。 本文认为股权分置改革后控股股东的支持行为将提升控股股东对公司的最优监 管水平，减少控股股东通过掏空行为来直接或间接侵占公司的资产，这将降低公司经 营中的代理成本，提升公司价值，但是并不能完全杜绝控股股东的“隧道挖掘”行为。 因此，要从根本上促进控股股东的“支持”行为、限制控股股东的“掏空”行为，必须从 提高公司盈利能力、改善公司治理结构入手，通过实现上市公司价值的最大化来实现 控股股东价值的最大化，也使中小股东的权益得到切实的保障。 关键词：股权分置改革、控股股东行为、支持、掏空、上市公司价值 073025254盛征 后股权分置时代控股股东“支持”和“掏空”行为与上市公司价值的研究 Abstract This the ofthe behaviors focuseson shareholder’S paper study controlling in use and thefullcirculation ofthecase comprehensivelydeeply background，making the the the studies，to betweenlisted and studyrelationship companies’valuescontrolling shareholder’S behaviorsaftershareholder’Smountedreform． rights cylinder Withthe ofmodern shareholderintheroleof developmentcompanies，thecontrolling hasbecome internal co