票据市场在我国货币政策传导中的作用.pdfVIP

摘要 货币政策对于一国经济发展有重要影响，其目标的实现需要一个理想的环 境。而货币市场因其能灵活反映短期资金供给与需求的变化，比较准确的反映出 市场信息，成为货币政策的重要实施场所。因此，作为唯一一个可以直接作用经 济实体的货币市场子市场。票据市场在货币政策传导中发挥着巨大的作用。 票据是信用发展到一定阶段的产物，票据市场的正常运转以信用为基础，因 此从信用角度分析票据市场对货币政策传导的作用显得尤为重要。票据市场的信 用状况可以影响到基础货币、货币乘数、贴现率以及货币市场利率，从而作用于 货币供应量、利率这两个货币政策中介目标；还可以影响到再贴现率这一货币政 策工具。 不同的金融制度安排会使得金融市场有不同的表现形式，对货币政策传导的 作用也就有所不同。信用构成了票据市场的基础，而制度因素则决定了票据市场 的框架。因而要想全面认识票据市场在我国货币政策传导中的作用，还要从制度 角度来进行分析。我国票据市场属于强制性变迁，这一制度变迁形式会对基础货 币、贴现率以及票据市场利率产生影响，从而作用于货币供应量、利率这两个货 币政策中介目标；同时也会通过改变整个社会的融资结构来对货币政策传导产生 间接的作用。 通过以上两个角度分析可以发现票据市场存在的诸多问题，这些问题极大的 限制了货币政策的有效性，因此在本文最后一部