市场分割_跨境上市与预期资金成本_省略__Juettner模型的经验证据_沈红波.pdfVIP

年第 期 , 总第 期 小 扮 研 铂 兔 市场分割 、 跨境上市与预期资金成本 一 来 自 模 型 的经 验证 据 — 沈红波 上海财经大学会计学 院, 上海 以又 摘 要 本文在 国内首次采用 一 模 型计算 了 中国 股上 市公 司 以又 年 的 一 、 预期资金成本 , 并深入分析 了 股 股 以及 股公 司在 资金成本上 的差异 。 实 证研 究发现 , 在市场分割和双重披露 的作用 下 , 股和 铭 股公司 的资金成 本 比 股公 司 , 而 股面 临 比 法 监 , 导 股 金成 比 股 。 文 低 着 股更严格 的 律 管 致 资 本 更低 本 的 研究表 明, 公司的外部环境如法律监管和信息披露对 资金成本有着重大 的影 响 , 这对加强我 国资本市场外部环境建设具有重要意义 。 关键词 市场分割 跨境上 市 预期资金成本 中图分类号 文献标识码 文章编号 】 一 一 一 、 一 引 言 资本市场 的全球化和信息技术在证券市场 的广泛应用 , 使资本流动和 金融交 易 日益 国际化 , 越来越 多 的公 司选择 到境外上 市融 资。 在持续 的境外上 市热潮 中, 一些优质 的 、 、 、 国 业 国 中国 招 银 也 上 , 为 国 易所 内企 如 中 移动 人寿 建行 商 行等 到境外 市 成 各 交 争抢 的 。 而企业 上 的主要 机之一是 金 , 上 市可 以消 投 壁 垒 对象 跨境 市 动 降低 资 成本 境外 除 资 和市场分割 的负面效应 , 从而 分散风 险和 降低 资金成 本。 此外 , 境外交 易所 良好 的信息 披露规则和法律监管也会 降低投 资者要求 的 回报率 。 国外学者对跨境上 市 降低 资金成本 问题 的研 究可 以分为两个 阶段 。 早期 的文 献 主 一 后 , , 上 , 金 要研究跨境上市对事 资金成本 的影 响 研究发现 企业跨境 市后 资 成本 降低 了 , , , 仪旧 。 但是采用事后 资金成本方法 的缺 陷是拘泥 于过