中国证券市场x年报补丁公司特征研究.doc

中国证券市场年报补丁公司特征研究 陈凌云 李弢* （厦门大学会计系，福建 厦门 361005） 摘要：在上市公司年报披露之后，屡屡可见对年报的各类补充公告与更正公告（即年报补丁），年报补丁不仅受到媒体的强烈抨击，也为监管部门所关注。本文选取发布2001-2003年年报补丁的公司作为研究样本，并分年度、行业、公司规模选取配对样本，考察补丁公司的经济特征。研究表明，相对配对样本而言，补丁公司的业绩较差，公司的总资产增长较快，较少设置审计委员会，且审计质量较差。 关键词：年报补丁；财务状况；公司治理；审计质量 作者简介：陈凌云，女，厦门大学会计系博士生。李弢，厦门大学会计系博士生。 近年来，在上市公司年报披露之后，屡屡可见对年报的各类补充公告与更正公告，实务界形象地称之为年报补丁。年报补丁被喻为上市公司的“牛皮癣”，不仅受到媒体的强烈抨击，而且也为监管部门所关注。补丁的出现意味着原来的年报中可能存在着错误或者缺失，另外，部分上市公司管理者可能利用补丁的形式延缓了不利信息的披露，从而将市场的负面影响降到最低。即原来的年报可能不完整、不充分，如此，投资者可能据此做出了错误的投资决策。然而，国内理论界尚未对其进行过系统的研究。本文选取2002-2004年间发布年报补充及更正公告的公司作为研究样本，并分年度、行业、公司规模选取配对样本，考察了补丁公司的经济特征。研究表明，相对配对样本而言，补丁公司中ST的公司比例较大，每股现金流较差；公司的总资产增长率较高；较少设置审计委员会；同时补丁公司中由证监会指定的15家具有专项复核资格的事务所审计的比例较低，出具补丁当年为事务所初次审计的比例较高。 文献回顾与背景分析 在中国，年报补丁虽然受到媒体和监管部门的极大关注，但是从已有的文献看，国内学者尚未对其进行过专门系统的研究，国外已有的相关文献则是以年报重述公告（restatement）作为研究对象的。其中，有一类文献主要探讨发生年报重述公司的特征，考虑到本文的研究目的，以下主要对该类文献进行述评。 Kinney McDaniel [2] （1989）选取1976—1985年间对所报告的季度盈余进行更正的73家公司作为研究对象，分析了样本公司的经济特征。在选取样本时，作者考虑了三个条件：（1）在会计报告或季度报告存在“重大”差错，且未能被已有的内部会计控制或是审计师进行的复核程度所侦查到；（2）管理层或审计师在年报披露之前发现这些差错；（3）管理层或审计师认为必须进行更正。公司业务性质、现有业务状况、管理层的协调性、内部会计控制质量以及审计技术对前两个条件的影响极大，因此，以这两个标准来选取样本，能更准确地把握样本公司的经济特征。不论是管理层或是审计师，二者在决定披露已发现的会计差错时，都面临成本与收益的权衡。对于管理层而言，披露差错有可能引起市场的负向反应，但如果隐瞒了重大差错，事后则可能承担法律责任；对于审计师而言，如果坚持披露一些非重大差错，可能损失部分客户，而未能发现或是不披露差错，也可能承担法律责任，损害其职业声誉。基于这些考虑，如果不是重大差错，管理层和审计师均不会选择披露。因此，第三个条件界定了差错的性质。研究结果表明，相对同行业的其他公司而言，样本公司规模较小，盈利能力较差，负债率更高，成长性较差，且面临着更为严重的不确定性。 DeFond Jiambalvo[3] (1991)选择1977-1988年间更正上一年年报中高报盈余的41家公司作为研究样本，同时选取相应的控制样本组，比较二者特征，以探究可能影响管理者使用会计差错作为收益管理工具的因素。研究表明，盈余高报公司与盈余增长率负相关，且这些公司的股权更为分散，盈余的增长率较低，较少采用收益增长的GAAP方法，这类公司中设置审计委员会的比例较低。 可以看出，国外的重报公告是针对会计差错进行的，包括有意及无意的会计差错，而在我们国家，会计差错更正和年报补充及更正公告并不一样。 我国的《企业会计准则——会计政策、会计估计变更和会计差错更正》将会计差错定义为在会计核算时，由于确认、计量、记录等方面出现的错误，并根据会计差错的金额和严重程度又将其分为重大会计差错和非重大会计差错。同时，根据中国证监会颁布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第19号——财务信息的更正及相关披露》，“公司因前期已公开披露的定期报告存在差错被责令改正，或是公司已公开披露的定期报告存在差错，经董事会决定更正的，以及中国证监会认定的其他情形，公司应当以重大事项临时报告的方式及时披露更正后的财务信息”。从以上的规定不难看出二者的区别：会计差错更正的对象是会计核算过程中出现的差错，而年报补充及更正公告则对应定期报告中所披露信息的差错或遗漏，这从各式各样的补丁内容中可窥一斑。 观察各类的年报补充报告或更正