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亚太主要市场稳步回暖，关注美联储降息步伐 2007年12月4日(共4页) 美国市场：降息预期激励强势反弹 上周美国股市创下今年3月以来单周最大涨幅，其中道琼斯工业指数上涨3%，上周五以13,371.72点作收，标准普尔500指数上涨2.8%以1,481.14点作收。 股市上涨的主推动因素为美联储(FED)官员相继暗示美国利率有进一步降低的空间，另一方面美国财政部推动一项防止房贷止赎情况进一步恶化的利多也助于重振市场信心，其中金融与建筑类股为大盘的两大亮点，次级债风暴中心之一的美国最大的抵押贷款业者Countrywide Financial Corp上周内飙升16%。 在经济面部份，上周美国公布的经济指标均不尽理想，包括10月份个人收入与支出增长幅度不如预期，另一方面美国初次申请失业金的人数已经上升到了二年高点，就业虽然成长，却较去年同期减缓。房市亦是持续走疲，包括新屋价格较去年大跌13%,新屋销售年增率达728,000栋，低于市场预期的750,000栋。然而经济数据的疲弱加深投资者对美联储降息的期待，故这些数据的公布并未对股市造成负面影响。 上周三美联储副主席Donald Kohn表示，在面临经济情况不确定的情况下，Fed必须灵活以对。美联储主席柏南克于周四晚说，对于房屋与信用市场的问题，及消费者支出与经济可能受到冲击，Fed仍感到担忧。他说在12月11日政策会议前，Fed仍将“格外警戒并保持弹性”。这些都在在显示，Fed可能再度降息，使股市因而大涨。 9月以来，Fed连续在二次政策会议中调降联邦基金利率，幅度达0.75个百分点，目前市场预期在12月11月的会议中，将至少降息1码。 展望美股后市，至11月26日止，美股较10月9日的历史新高已回跌10%，符合一般意义上的市场修正，而在降息的期待与政府对房贷，稳定银行经营采取对策的情况下，已能有效稳定市场信心，因此预期美股在回档整理后，将会试探底部并加以确认，至于未来能否进一步走高，市场关注的焦点将是12月11日美联储会议中对利率的决策。 亚太市场：港股跟随美股上扬，后市仍可看高一线 香港恒生指数与国企股(H股)指数自10月底高档回落17.8%与23.7%后，上周双双出现劲扬，其中恒生指数周五以28643.1点作收，累积一周上涨7.92%,相继收复60日均线和20日均线的支撑。不过，随着大盘的上涨，场内买盘依然稀薄，本周的日均成交额继续降至1194.84亿，再创最近两个月以来的地量水平。H股部分则不畏中国A股市场的回档，于周内劲扬9.48%周五以17178.49点作收，最终亦收复20日均线的支撑。 部分机构投资者依然看空后市，淡马锡一周内相继减持中国银行、建设银行和中国远洋H股，使得中资银行股为指数成分股中表现最差的族群；另外，作为今年在香港联交所上市的最大红筹股中国重汽周三上市大跌15.68%，成为今年以来表现最差的新股，亦打击了市场人气。不过，因市场憧憬美联储将于下月减息，从而刺激港股强劲反弹。 展望后市，上周五恒生指数十二月期货全日大涨480点，远超现货161.07点的涨幅，最终较现货升水236.39点，反映了投资者对于十二月行情的乐观预期。摩根大通亦发表报告指出，恒指已出现显着调整，该行维持恒生指数明年底目标35000点，相信地产股明年会出现显着上升。虽然股市再经过一周的进行后，短线有机会出现回档整理的机会，但由于香港近期公布的经济数据显示整体经济与内需成长依然十分亮眼，因此只要外围市场不在出现大幅震荡走势，预计中期而言，港股仍会有机会呈稳步回升之势。 其他亚洲股市上周亦普遍走高，其中以韩国股市的表现最佳，周五南韩综合指指数以1906点作收，一周涨幅为7.51%。虽然韩国第二大营造商三星公司(Samsung Corp)周一收盘后传出在1994年为粉饰公司财报，膨胀营收给旗下子公司，但这个假帐新闻并未明显打击市场信心，三星公司股价一周仍上扬7.65%，但在主要成分股中，上周仍以受惠新兴市场需求的造船股表现最佳，其中现代重工上涨20.36%，大宇造船上扬17.53%，展望韩国股市后势，由于根据统计自今年7月底止韩国金融业涉及美国次级债资产达美元8.5亿美元，加上汽车，电子等产业受美国需求影响较大，因此预期韩国股市将呈现类股表现，其中受新兴市场需求成长比重较高的原材料，造船产业股价表现可能优于受美国需求影响较大的电子与汽车产业。 本周(12/3－12/7)关注点：即将公布的主要经济数据 本周美国重要经济数据包括11月ISM制造业(一)、非制造业指数(三)、周初领失业救济人数(四)、11月就业报告(五)、12月密大消费者信心(五)等，尤其关注就业市场是否出现明显走弱。随着Fed会议日期逼近，Fed官员言论也将持续受关注(旧金山Fed央行总裁将于周一发表演说)。欧洲本周重点