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证券衍生品种介绍 金融衍生工具简介 含义和特点（p82－84） 分类（p84－85） 重点介绍期货、期权 英国巴林银行破产事件 ? ? 1995年2月26日，新加坡巴林公司期货经理尼克.里森投资日经225股指期货失利，导致巴林银行遭受巨额损失，合计损失达14亿美元，最终无力继续经营而宣布破产。该行由荷兰国际银行保险集团接管。从此，这个有着233年经营史和良好业绩的老牌商业银行在伦敦城乃至全球金融界消失。 　　巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克.里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。 “327”国债期货风波 /丑闻 “327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿，1995年6月到期兑付，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率，但财政部是否对之实行保值贴补，并不确定。1995年2月后，其价格一直在147.80元和148.30元之间徘徊，但随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，“327”国债期货价格发生大幅变动。 1995年2月23日，一直在“327”品种上联合做空的辽宁国发抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得“327”品种在一分钟内上涨2元，十分钟内上涨3.77元。做空主力万国证券公司立即陷入困境，按照其当时的持仓量和价位，一旦期货合约到期，履行交割义务，其亏损高达60多亿元。为维护自己利益，“327”合约空方主力在交易结束前最后8分钟大量透支交易，以700万手、价值1400亿元的巨量空单，将“327”合约价格打压至147.50元收盘，使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事件”。 期货 买卖双方在约定的将来时间按照合约规定的价格交易约定数量的某种商品。 现货交易→远期交易→ 期货交易 期货交易的特征 集中交易 标准化合约 对冲交易 保证金交易 期货交易的功能 价格发现 风险转移 金融期货的种类 （一）外汇期货 （二）利率期货 1、短期国库券期货 2、3个月欧洲美元期货 3、美国长期国债期货 （三）股票价格指数期货 （四）股票期货 金融期货的主要交易制度 （一）集中交易制度 期货交易的撮合成交方式分为做市商方式和竞价方式两种。 （二）标准化的期货合约和对冲机制 （三）保证金及其杠杆作用 履约保证 初始保证金 维持保证金 追交保证金 （四）结算所和无负债结算制度 无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度。 （五）限仓制度 过度集中 操纵市场 （六）大户报告制度 期货双方的损益 套期保值 在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。 套期保值的分为二个类型： a、多头套期保值：现货空头、买入期货合约 b、空头套期保值：现货多头、卖出期货合约 套期保值 期货价格和现货价格受相同因素的影响 变动趋势相同 现货价格和期货价格走势的收敛性 期货合约到期时二者价格一致 股票指数期货 规避股票市场的系统风险 一般用于证券组合投资 股指期货的特点 期货合约标的物的特殊性：股票价格指数 交割方式的特殊性：现金交易 指数期货价格波动性大于指数本身的波动 我国股指期货 沪深300指数 对股指有什么影响？ 对个股价格有什么影响？ 股票指数期货套期保值 操作方式 现货市场和期货市场的反方向操作 成功条件 股票价格与股票指数变动趋势存在相关性 期权/选择权 期权合约的买方在约定的时间按照合约规定的价格买进或者卖出约定数量的某种商品的权利；按照合约约定条件交易的权利。 中航油事件 普华永道(PwC)2005年3月公布的独立审计报告报告表明，中航油风险管理控制松懈，公司未能对它的期权组合进行正确估价。这导致了在新加坡上市的中航油亏损5.5亿美元，创下了这个城市国家自1995年巴林银行(Barings Bank)破产案以来最严重的金融丑