私募基金行业动态周报 x年月日.doc

私募基金行业动态周报 　 2011年月日  ：SAC执业证书编号： luozh@ 021 私募行业动态 12月14日，博弘数君定向增发A类份额净值跌至0.9799元，虽然较年初仅微跌0.41%，在今年这种市场环境之下仍是表现不错。但是对于上半年一直顶着私募收益冠军光环的这只创新产品来说，下半年出现的业绩反转还是让人很惊讶的。今年7月20日该产品净值曾最高达到过1.3842，1月1日至7月20日收益率达40.7%，远超同期沪深300指数下跌1.2%的表现；而在此之后的5个月中，该产品净值下跌29.2%，同期沪深300仅下跌22.5%。对此，博弘数君特别发布公告《博弘数君（天津）股权投资基金基金净值跌破面值公告》，通过对定向增发市场的历史回报情况和博弘数君产品设计理念进行阐述，向投资者和公众说明情况。 博弘数君定向增发产品的设计理念是通过多期募集资金，投资于尽可能多的定向增发项目，希望获取定向增发市场的平均收益，躲避单个项目可能出现的破发风险，成为一只指数化产品。但实际来看，该产品的业绩波动远远超过大盘水平。 目前博弘数君定向增发指数型基金共投资24个定增项目，占同期158个可参与定增项目的15.18%。24只股票股价自定增股份变动日起，只有3只上涨，只有7只跑赢沪深300指数。上涨最多的安纳达上涨63%，下跌最多的国栋建设下跌46%。在我们八月推出的《定向增发私募产品研究报告》中曾提出，对该产品最大的担忧来自于定增项目过少不能实现其指数化的目标，而上半年产品优异业绩与下半年的不佳表现，可能都表明离其指数化投资的目标尚有距离，组合中定增股票分散度还不够高，导致产品净值大起大落。 从参与定增项目的时段来看，目前博弘数君28期子基金中14期成立于6月至9月之间，24只定增股票中12只是该期间参与的。而从个股来看，亏损较大的股票主要来自于3月底到6月初参与的几个定向增发项目：连云港认购7644万，下跌42%，山鹰纸业认购9600万，下跌44%，黄河旋风认购15631万，下跌41%，国栋建设认购11340万，下跌46%，常林股份认购6540万，下跌40%。 11月，私募产品发行速度恢复到今年以来的平均水平，共计成立非结构化产品23只，其中定向增发类产品占据6席（分别是博弘数君旗下的博弘31期与证大投资旗下的证大金羊1至5期）。虽然定向增发早已有之，但是作为一种基金或者理财产品让大众参与时间仍然较短。因此，对于这类产品投资者仍需要理性看待。 海外对冲基金动态 全球最大外汇对冲基金公司FX Concepts LLC创始人兼首席执行官泰勒(John Taylor)周五(12月16日)表示，因欧债危机打压投资者对于欧元的偏好，欧元/美元后市将跌至平价水平。他在接受媒体采访时说道：“欧元应会自当前水平进一步下滑。目前存在这样一种遥远的可能性，即欧元/美元未来18个月内将跌至平价水准。” 此前泰勒在10月12日就曾表示，今年年底欧元/美元料位于1.2000水平，而随着欧债危机继续加剧，汇价未来将跌破平价。当时他说道：“如果欧元/美元能在此次危机中保持在平价上方，我将感到惊讶。危机还远未结束，随着明年欧洲步入衰退，各大银行将陷入麻烦。” 太平洋投资管理公司(PIMCO)全球资产管理总裁Scott Mather近日也表示，预计2012年欧元/美元将跌至平价，这一预期意味着欧元将进一步重挫23%。（摘自：FX168） 12月15日，中国外汇交易中心人民币兑美元跌0.5%，再度触及交易区间下限。这已经是人民币连续十二个交易日触底。有学者指出，国际对冲基金做空意图越来越清晰可见。一位坚定看空中国经济的英国对冲基金经理亨德利（Hugh Hendry）管理的一只做空中国经济的对冲基金今年以来的盈利超过了52%。据报道，休?亨德利是通过做空一些属于高周期、出口型行业的日本公司债来做空中国的。（摘自：21世纪网） 私募视点 上周上证指数从2315.27点下跌至2224.84点，跌幅3.91%；深证综指从961.81点下跌至910.35点，跌幅5.35%。 在存准金下调、CPI大幅下降的利好之下，上周A股依然大幅下跌，上证指数跌破市场曾普遍预期有较强支撑的2300点关口，周五最低下探至2170点。有私募认为此次市场急跌可能源自机构年底出货导致资金流出股市所致。对于今年的收官行情，多数私募并不看好。从宏观环境来看，国内经济增速回落，出口受限于欧美市场的需求不足；从A股市场本身来看，A股流通市值太大而资金面偏紧。私募认为短期市场仍将保持低迷，若缺乏实质性利好，震荡走低可能性较高。 对于何时市场会出现转机，私募也表达了自己的看法。有私募认为货币政策最为关键，必须改变目前负利率的状况资金在银行和企业之间的流动才能正常；也有私募认为，持续的利好政策才