第6章公司分析(略).pptVIP

* * CH6、微观经济分析——公司分析 公司分析 质量分析 量因分析 经营规模 技术水平 管理水平 企业文化 员工素质 财务分析 　　§6.3 公司财务分析 一、财务分析的主要依据 １、资产负债表 　资产 = 负债＋股东权益 　　　资产：反映公司各类资产、物资、债权和权利； 　　　负债：公司所应支付的所有债务； 　　　股东权益：公司的净值，即在偿清各种债务之后，公司　股东所拥有的资产价值。 　　２、利润及利润分配表（损益表） 　　３、现金流量表 二、财务分析的主要内容 　　　 收益性——获利能力； 　　　　安生性——偿还能力； 　　　　成长性——扩展经营能力； 　　　　周期性——经营效率。 　　　 三、财务分析的基本方法　 　１、比较分析法 2、比率分析法　 反映公司财务报表中会计科目之间的相互关系. 3、现金流量分析 估测公司资产流动性，各种现金流。　　　 四、财务比率分析 1、净资产收益率及其分解 净资产：总资产 – 负债； 净利润：税后利润 总资产利润率 财务杠杆 两要素： 销售利润率 总资产周转率 净资产利润率=销售利润率×总资产周转率×财务杠杆 2、偿债能力分析 偿债能力 短期偿债力 长期偿债力 流动比率 速动比率 负债比率 产权比率 资本结构比率 3、资本结构比率 股东权益比率——股东权益与资产总额的比率。（产权比率） 是所有者提供的资本在总资产中的比重； 是财务结构稳定性指标； 股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构。 资产负债率——负债总额在资产总额中的比重。 资本结构——是指公司融资时股权和债权的比例。 股权融资与债权融资； 融资优序理论：内源融资，债权融资，股权融资。 中国上市公司的“股权融资偏好”——“圈钱” 4、经营效率分析——周转率 存货流动性——存货周转率与周转天数。 存货周转率=销货成本÷平均存货 周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强。 固定资产周转率 ——销售收入与全部固定资产平均余额的比值。 是衡量固定资产效率的指标。 主营业务收入增长率：P177 衡量公司产品生命周期，判断公司发展所处阶段。 5、盈利能力分析 销售毛利率 、销售净利率、主营业务利润率 扩展经营能力——成长性 成长性：公司通过扩大经营不断发展的能力。 利润留存率越高，表明公司发展后劲越大。 每股盈利——普通股每股净收益 每股净资产额——每股帐面价值 含义：每股普通股所含代表的股东权益额。 6、投资收益分析 股息发放率——每股股利与每股净收益的百分比 市盈率 ——本益比 （ P/E ） 市盈率 （本益比 P/E ） 例：某股市场价格为20.85元,该股票去年的每股税后利润为0.95，则P/E = 20.85 /0.95 = 21.9 (倍) 公式含义: 在每股盈利不变的情况下,投资者要多少年才能取回本金。 问题与思考：2001.3 中国证券市场大讨论 吴敬琏:市盈率60倍, 股市泡沫,投机成份浓,“赌场论” 肖灼基：“要像保护婴儿一样保护中国的证券市场” 五、现金流量分析 1998年，财政部《企业会计准则——现金流量表》 1999年，现金流量表 财务状况变动表 现金流量——在一定会计期间内流入和流出企业的 现金和现金等价物。 现金等价物——企业界持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金的投资，如短期国债和信誉良好的短期企业债。 自由现金流量——P183 §6.4 资本结构与公司价值 资本结构——指公司融资时股权和债权的比例。 债权融资：还本付息，破产成本，对经理层压力； 税收优惠与财务困境。 股权融资：无偿还期限与控制权转移 最优资本结构的存在性与公司价值最大化