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组合选择_随机占优与均值_K阶下偏矩准则的一致性分析.pdf
理 论 新 探
组合选择:随机占优与均值-K阶下
偏矩准则的一致性分析
邓 勇,韩兆洲
(暨南大学 经济学院,广州 )
510632
摘 要:本文讨论了使用 阶下偏矩作为风险度量方式时,均值 风险准则与随机占优准则的一致
k -
性关系:在 阶下偏矩和传统半方差 度量风险时,二准则是一致的,这实际推广了 的结论。在
k SV Porter
同 结论的比较中发现 度量风险与 的判据是一致的,这实际推广了 的结
Ogryzack SV Ogryzack Porter
论。在同 结论的比较中发现 度量风险与 的判据是一致的,但在使用 度量风
Ogryzack SV Ogryzack SV
险时,本文判据要比Ogryzack的结论更明确,使用更容易。
关键词:组合选择;随机占优;低阶下偏矩;一致性
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
F830 A 1002-6487200705-0015-03
() ()
阶随机占优于 k() k(), ()
xk y F η≤F η y∈R 2
x y
0 引言 用什么样的方式来度量风险一直存在着较大的争议。
的组合理论 ( )使用方差来度量风险,后来
Markowitz 1952
( )从效用最大化出发描述了风险厌恶的 ( )他认为方差度量风险不合理,特别是在收益分布呈现
Markowitz1952 1959
投资者在选择投资组合时,仅考虑两个数量指标:平均收益 非对称分布的时候会带来错误。他提出用目标值 t以下的半
水平和方差(风险),总是在有效组合中选择符合自己偏好的 方差( )来度量风险。 提出相当于今天的 来
SV Roy(1951) VaR
t
最优组合。他用数量化的方法描
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