金道投资每周专题 市况转趋波动 REIT防守性抬头.doc

金道投资每周专题0424 市况转趋波动 REIT防守性抬头 外围形势转差，加上此前憧憬的利好因素未有出现，港股突破两万一关后未能再上一步，恒生指数周一大幅下挫近400回收市。欧债危机再有升温危机，预期后市短期仍有机会大幅波动，于此市况下，具有较佳防守性的资产有望获得资金流入，房地产信托基金(Reit)近日走势硬朗，个别更是再创历史新高，优质REIT值得留意。 港股技术走势短期转差 市场此前预期，人民银行或有机会于上周末公布调低存款准备金率，藉以刺激经济，不过，此憧憬未见成真，上周藉此至由炒上的一众中资金融股随即于周一显著回吐。另一方面，欧元区公布的采购经理由提表现疲弱，加上法国及荷兰政局出现不明朗，以及西班牙的债息再度飊高，均令到市场忧虑欧债危机或再度恶化，连带欧美股市大幅下滑。 港股于两万一关上未能站稳，周一甫开市已见失守，其后走势更告持续向下，接连跌穿50天及20天线，估计10天线及250天线亦有机会于短期内失守，更以大阴烛插穿短期上升轨支持，下方以250天线可有较大支持。还好的是，近期大市成交持续缩减，于大跌市下的交投进一步减少，反映沽压未致太过严重。 Reit今年以来全面正回报 市况转向波动，连带防守性资产表现亦见抬头，以高派息为卖点，业务性质相对平稳的Reit近期表现不俗，从今年以来表现所见，本港六只较主要的Reit当中，普遍均录得升幅，领汇房产基金(00823)及置富产业信托(00778)分别上升8.92%及9.76%，表现已是最为逊色，其余四家的升幅全在13%以上，而同期恒指升幅则为11.88%，均告跑赢大市，其大，冠君产业信托(02778)的年初迄今升幅更达20.21%，表现强劲。 值得一提的是，领汇升幅虽属同业中最少，惟其股价今年来却是一再破顶，周一大跌市下仍一度升见31.4元的历史新高；阳光房地产基金(00435)及置富情况亦接近，前者周一收市价仅较52周高位低2.33%，后者现价更是仅较52周高位低1.65%，两者均仍处于相对高水平，于现市况下相当难得。 泓富息高可取领汇低吸 看淡后市，或是认为后市波动市况将持续一段时间，投资者可考虑将部份资金调配至提供较高防守性的资产之上，Reit现价的整体派息能力仍然具有相当吸引力，为其一可以考虑的防守性资产。以现价计算，六只主要Reit当中，除领汇外，其余五只的股息收益率均在6%以上，明显高于一般公用股及不少高息股，其中，泓富产业信托(00808)的股息率更高达7.14%，实在颇为吸引。 于去年度，泓富的全年收益上升2%至2.75亿港元；物业收入净额跌0.5%至2.1亿元；平均单位实际租金则升2.6%至每平方呎15.05元；租户续租率升2.4个百分点至66.9%；租金调升率升15.6个百分点至14.8%。全年每基金单位分派0.1202元，按年上升9.2%。泓富经营表现平稳，若以股息率为首要考虑，泓富可以作为首要吸纳对象之一。 相对于本港其他Reit，领汇明显有一分别之处，主要为其零售商场物业所占整体比重较高，因此，受惠于零售市道表现畅旺的程度亦最大及影响最为直接。领汇近日之走高，相当程度或与市场憧憬五一长假期或对本港零售市道带来刺激有关。领汇将于稍后公布3月底止年度业绩，其现价之前年度股息率仅为3.87%，预期去年度股息率可升至4%以上，但仍明显低于同业。看好香港零售市道，领汇无疑是Reit中首选，股价有望受惠上扬；惟其现水平已见超买，候其回吐再行收集，股息率亦将更见吸引。 Reit资料* 股份(代号)/股价(元)/52周高位(元)/预测市盈率(倍)/股息收益率(%)/今年以来变化(%) 越秀房产信托基金(00405)/3.96/4.36/14/6.68/+15.45 阳光房地产基金(00435)/2.51/2.57/9.8/6.93/+13.06 置富产业信托(0778)/4.16/4.23/17.9/6.49/+9.76 泓富产业信托(0808)/1.7/1.9/15.7/7.14/+13.33 领汇房产基金(0823)/31.15/31.4/22.9/3.87/+8.92 冠君产业信托(2778)/3.51/4.57/17.7/6.81/+20.21 *截至4月23日。 免责声明： 评论所载的数据、工具及材料只是让阁下作参考之用，它们不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请。金道投资不一定采取任何行动，确保评论涉及的证券适合个别投资者。评论的内容不构成对任何人的投资建议。 金道投资（香港）有限公司 Email:research@gwtrade.hk` GFBW 电话 Tel : (852)3719 9733 传真 Fax : (852)3719 9777 电邮 Email : rese