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申银万国证券研究所 杨大力 2002年12月26日 分析框架 外商投资产业指导目录 产业本身特性和外商投资的动机 外资投资产业指导目录变化 1995年6月20日，发布第一轮产业指导目录 1997年12月29日，发布第二轮产业指导目录 2002年3月，发布第三轮产业指导目录 《外商投资产业目录》鼓励领域 投资改造传统农业，发展现代农业 大力吸引外资发展电子信息、生物工程、新材料和航空航天等高新技术产业 重点发展石化、化工、建材等基础产业 用先进技术改造机械、轻工、纺织等传统工业 能源、交通、城建等基础设施 限制领域 农业的粮食生产、贵重矿产开采 电信、燃气、交通运输等公用设施 银行、证券等金融机构 外贸、商业 禁止领域 医药制造业中的中药 动植物自然保护区的建设、经营 图书、报纸、期刊的出版、发行和进口 广播电视、卫星、有线网等传媒系统 危害军事设施安全和使用效能的项目 根据《目录》对上市公司分类 《目录》的新变化 整体趋向宽松（鼓励类由186条增加到262条，限制类由112条减少到75条；放宽外商投资的持股比例限制，如取消港口共用码头的中方控股要求；将原禁止外商投资的电信和燃气、热力、供排水等城市管网首次列为对外开放领域。） 与我国加入世贸组织的承诺相衔接（进一步开放银行、保险、商业、外贸、旅游、电信、运输、会计、审计、法律等服务贸易领域。） 鼓励外商投资西部地区 外资并购的行业选择 外资并购的把握 行业把握 区域把握 * 外资并购的行业取向