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专慧冀慧裟 形态周期理论与上证综合指数的基本趋势 ●肖毅敏 股票价格趋势可分为多头市场、空头市场和双头市场三种形态，三种形态以匀称的或非匀称的时间周期 更替变换。不同形态时间周期运行遵循多种相似性规则。我们应用形态周期分析方法可以预测：上证综合指 数中期趋势为双头市场，将持续到2010年2月前后；长期趋势为多头市场，至少将持续到2012年6月。 [关键词】形态周期；相似性；匀称性；股票市场 【中图分类号】FOl4．39【文献标识码1A 【文章编号】1004—518X12008)12—0075—06 肖毅敏(1955一)，男，湖南省社会科学院经济研究所所长、研究员，主要研究方向为资本市场与投资。 (湖南长沙410003) 中国史学家章学诚认为历史发展决定于“不得不 时点为止的某一段时间的平均价格水平，因此，多头 然之势”，不得不然之势形成“道”；“道”出于自然，出于 市场可精确定义为股价线在移动平均线之上持续上 事势的积久变化；从源流上来看，“一阴一阳之迹”是道 行的市场。 之所在。在股票市场，周期就是其“道”，周期有其形态， 空头市场(熊市)：熊市是股价趋势呈下降运动的 周期变化决定于股市内的积久变化，正是这种积久变 市场，即相继下冲的价格波峰和波谷都对应地低于前 化形成了股市的不得不然之势。 一个波峰和波谷为下降趋势。当价格呈下降趋势时， 一、股票市场价格趋势的三大形态 某～时点的实际价格水平必然会高于到该时点为止 道氏理论依据海潮现象，给出了股票价格的两 的某一段时间的平均价格水平，因此，空头市场亦可 种趋势定义。但是，股价运行趋势还存在～种在海潮 定义为股价线在移动平均线下方持续下行的市场。 冲岸过程中难以观察到的形式，即在某一区间内上 双头市场(猴市)：在多空双头市场中趋势呈空头 下波动的涨跌振荡市，涨跌振荡市由强度较为接近 和多头双向运动，无论是空头行情或是多头行情，走势 的空头趋势或多头趋势交替组成。因此，股价运行趋 都可能非常强烈，但从市场周期总体来看，多空力量较 势有三种基本形态：多头市场、空头市场和双头市 为接近，股价趋势呈横向运动，价格曲线的波峰和波谷 场。三种市场的交替出现在上证A股市场表现尤为 变动不规范，波峰和波谷的连线可形成三角形、旗型和 突出。 箱形等多种整理形态。在振荡整理市态下，移动平均线 多头市场(牛市)：股价变动的波峰和波谷依次 包括股价线处于缠绕状态，股价线波动幅度大于移动 高于前一波峰和波谷，市场就处在上升趋势之中，即 平均线，市场趋势以大幅振荡的方式出现，特别在市场 牛市必须表现为依次上升的峰和谷。当价格呈上升 形成初期，趋势往往具有超强性质，通常会产生出周期 趋势时，某一时点的实际价格水平一般会高于到该 中最大的跌幅或涨幅。与牛市和熊市对应，我们可以把 万方数据 江西社会科学 2008．12 双头市场形象地称为猴市，由于市场趋势在周期总过 已形成的最长周期中，我们还只能找到一些适用于非 程中呈横向波动，因而双头市场又可称为振荡平衡市 匀称性时间周期分析的案例。 场。 2008年5月12日中国四川汶川地区发生8级 二、形态时间周期 特大地震，国家地震台网中心专家指出：太阳黑子都 道氏理论按股价变动的强弱和长短，把股票市场 有不同的周期，地球上任何自然现象都具有一定周期 变化趋势分为三类I主要(大)趋势、次级(中)趋势和性特点。过去50年中国地震往往是10年平静，lO年 短期