造纸包装行业2016年中期投资策略报告.pdfVIP

证券研究报告 ·行业深度研究 子板块成色各异，趋势研判下区别布局—造纸包装行业 2012 年中期投资策略 造纸包装 增持 （维持） 本报告关注点： 报告日期：2012年 6月29日 造纸板块趋势性拐点并未到来 林业长期投资价值凸显 行业指数与相关市场指数比较 “营改增”、“油价波动”、“家具以旧换新”等交易性机会 收盘 累计涨幅（%） 投资要点： 天相行业指数 1592.3 5.18 天相流通指数 造纸板块暂无整体趋势性投资机会，关注“营改增”。“十二 2899.34 9.72 上证指数 2295.95 4.39 五”规划、节能减排等一系列政策成为近两年来行业重新审 视未来市场机会的重要参照，而去年开始的行业整体盈利恶 化正加速行业洗牌，强化着投资主体的前景预期，“政策” 行业指数近一年走势图 和“亏损”双因素构筑的市场空间正被优势企业以加快投资 的方式所占领，已经开始的“信贷宽松”及“项目提速”提 供了更好的操作环境，2012年行业投资增速有望保持在30%。 这轮2011年二季度开始的投资加速将在接下来的半年到一 年继续演变为产能集中投放，2012年下半年供给压力依然较 大；而广泛渗透于国民经济中的纸品消费在2012年经济减速 之年将面对更为不利的需求环境，有增速加快回落的基础， 预计行业供求关系年内仍然紧张，我们认为造纸子板块整体 的趋势性投资机会并未到来。“营改增”第二批试点范围即 将浮出水面，积极关注国内增值税专用发票和普通发票专用 无碳复写纸供应商冠豪高新。 相关报告： 《三季度注重防御性布局--造纸包装行业 包装印刷板块整体“向上”，以细分子领域短期波动因素区 2011年半年报综述》 分、选择标的。供给方面，行业集中度低，产品改善空间大， 2011-9-6 升级动力暗示供给不足；需求方面，下游品类繁多，基本处 《成本上升挤压利润空间，供求格局有待 于较快增长期。行业整体趋势向上，建议重点关注短期波动 改善--造纸包装行业2011年三季报综述》 因素的利好叠加，以此精选标的。如“油价波动”对塑料包 2011-11-1 装相关企业的成本改善，建议关注浙江众