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中金公司宝钢股份资产剥离方案出台.pdf
公司动态
证券研究报告
2012 年 2月 29 日 钢铁 研究部
罗炜 推荐
SAC 执业证书编号：S0080511090001
luowei@
丁玥 宝钢股份 (600019.SH)
SAC 执业证书编号：S0080511080001
dingyue@ 资产剥离方案出台，增厚 BPS、EPS
主要财务信息
（单位：百万元） 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E
营业收入 148,326 202,149 223,076 213,562 214,642 重大事项：
(+/-%) -26 36 10 -4 1 董事会通过决议，宝钢股份向集团出售不锈钢、特钢事业部及 7
息税折旧前利润 25,834 34,802 26,169 33,988 25,660
(+/-%) 11 35 -25 30 -25 家相关公司的股权，交易基准价格合计452 亿元。
净利润 5,816 12,889 7,349 15,522 9,123
(+/-%) -10 122 -43 111 -41
全面摊薄每股盈利（元） 0.33 0.74 0.42 0.48 0.52 评论：
(+/-%) (%) -10 122 -43 14 9 • 增厚 BPS 0.47 元/股：此次交易完成后所有者权益增加 81.55
净资产收益率 5.7% 11.6% 6.5% 12.3% 7.1%
投入资本回报率(%) 5.7% 9.5% 5.9% 10.5% 6.2% 亿元，合 BPS0.466 元/股，增厚幅度约为 7.7%。
每股分红（元） 0.20 0.30 0.21 0.44 0.26
分红收益率(%) 3.8% 5.7% 4.0% 8.4% 4.9% • 增厚 EPS：1 ）一次性营业外收入增厚EPS0.41 元/股。本次
市盈率 16.0 7.2 12.6 11.0 10.2
市净率 1.0 0.9 0.9 0.8 0.8 资产出售因评估增值而获得收益 95.8 亿元，将于税后一次性
( )
每股经营现金流 元 1.4 1.1 0.5 1.9 1.5 计入营业外收入，增加 EPS0.41 元/股。2 ）经营性EPS 增厚
/
股价 经营现金 3.9 4.9 9.8 2.9 3.6
股票信息 约 0.10 元/股。拟出售资产2011 年亏损 15.4 亿元，售出后获
得的现金可减少财务费用 14 亿元，考虑交割日之前拟售出资
A股 产的损益仍由股份公司
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