汇率与国际贸易收支关系研究理论新进展——简评对中国的启示.pdfVIP

I 经济j理论。问题 iI 汇率与国际贸易收支关系研究理论新进展 筒 评对 中国的启示 高 奇，廖 涵 (中南财经政法大学经济学院，湖北 武汉430062) 【摘 要】 关于汇率与国际贸易的关系以及它们之间的互动影响机制的研究由来 已久。文中从汇率与国际贸易 收支相互作用入手，归纳总结了几十年来国外最新研究动态。论述 了汇率水平变动的价格效应、财富效应-9利率效应 对国际贸易收支影响；描述 了巴拉萨一萨缪尔逊效应与45度法则下的国际贸易收支在汇率决定中作用及其影响，接 着，比较研究了弹性分析模型与吸收分析模型下，汇率影响国际贸易收支的过程。最后，在对总结实证检验的一些计量 技术基础上，对中国人民币汇率与国际贸易收支关系的研究进行了简评。 【关键词】 汇率；国际贸易收支；巴萨尔一萨缪尔逊效应；马歇尔一勒纳条件；吸收法 【中图分类号】F830．73 【文献标识码】A 【文章编号】1004—2768(2011)02—0011-02 长期以来 ，传统的国际收支理论认为，本国货币升值会改 费需求 ，从而影响社会资源在贸易部门与非贸易部门的分配 ， 变进出口商品的相对价格 、进而引起它们相对数量的变动 ，从 并最终引起对外贸易收支的变化 ，这种传导过程被经济学家视 而影响国际贸易收支。2005年以来，人民币汇率呈现出 “有升有 为汇率变动的财富效应。传统经济理论认为，在其他条件一定 贬”的双向波动特征，弹性幅度不断增大。在此期间，中国的贸 的情况下 ，本国货币升值可以导致本国国内企业相对于他国的 易收支无论从总体还是行业都变现出与传统国际收支理论不 实际持有现金的购买力增强，尤其是贸易部 门，从而刺激了对 相符的趋势。就监管层而言，该如何认识汇率与国际贸易收支 国外产品的消费与投资需求，抑制了国内产品的消费与投资需 的关系，做到汇率制度与外贸政策的协调性?显然，我们要重新 求 ，即促进 了进 口，减少了出 口。对汇率财富效应的研究始于 审视基础理论问题 ，即汇率与国际贸易收支之间存在什么样的 Alexander(1952)，他建立了两部 门分析框架 ，研究了汇率变动 关系? 导致财富在公共部门与私人部门的流动，认为由于边际消费倾 一 、 汇率变动对对外贸易收支的影响 向不同，汇率贬值将会使财富从工资部门向公共部门转移，从 (一 )汇率变动的价格效应与对外贸易收支 私人部门向公共部门转移。因此，汇率贬值会引起经济紧缩，从 早期的经济学家认为，汇率变动会引起国内贸易商品与非 而影响进出口贸易。但是汇率贬值还会引起国外居民相对国内 贸易商品之间的相对价格变动，从而对贸易部门与非贸易部 门 居民的财富增加 ，从而刺激国外直接投资，为国内提供资本要 的供求产生影响，使得社会资源在两部门之间重新分配 ，从而 素与技术要素，以致影响对外贸易支出。 导致对外贸易收支变动 ，这种效应被视之为汇率变动的价格效 (三)汇率变动的利率效应与对外贸易收支 应 (exchangeratepass—through，ERPT)或称汇率转嫁。事实上，汇 汇率与利率作为货币对外与对内价格表现，汇率政策与利 率传递是由货币因素和实际因素共同决定 ，汇率变动主要与国 率政策的协调是宏观经济内外平衡的重要前提。传统理论认 际价格和货币存量变动相关，货币价值变化导致国内外相对价 为，实际汇率的变动会引起实际利率的变动 ，从而改变贸易部 格的变化 ，相对价格变化的方式取决与影响了进 口商和出口商 门厂商的利润率 ，并最终影响对外贸易收支 ，即视为汇率变动 的定价和投资行为。汇率传递不完全的原因既包括货币因素也 的利率效应。关于实际汇率与实际利率之间的关系…直存在较 包括实体经济的因素，并且不完全汇率传递将对实体经济产生 大的争议 ，Dornbusch(1976)认为实际汇率与实际利率之间存在 重要的影响。原因包括一价定律失效，市场结构与产业组织的 一 定联系 ，并通过建立粘性实际利差模型实