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关于公司长期激励方案的分析报告 股权激励策划小组 会议目标 为公司决策层提供决策基础信息，主要内容包括：长期激励的理论基础、股权激励的工具、典型案例的分析。 为公司决策层提供股权激励选择方案，并在讨论的基础上明确总体框架。 确定项目组成员及职责。 项目推进计划 长期激励的理论分析 经理人的代理成本问题 长期激励的问题首先是委托人（股东）与代理人（经理）之间的关系问题，或者说长期激励的问题，首先是要解决经理人的长期激励问题。 核心人力资本问题 利益相关者合作逻辑/长期激励的问题，必须关注核心人资本问题，或者说，长期激励问题必须解决核心人力分享企业产权的问题。/国有股权推出的问题。 股权激励在中国的实践及简评 武汉模式（武汉国资局的延期支付计划） 上海贝岭的虚拟股票模式 中兴通讯的“股票认股权” 联想集团的“员工持股” 四通和美的的“经营者持股” 春兰的员工持股方案 武汉模式 企业高管的收入由基薪收入、风险收入两部分构成 基薪收入由武汉国资公司依据上年度的经济效益确定，盈利企业按净利润额大小确定为8档，这一部分作为企业家的基本劳动所得，是年度经营的基本报酬，解决温饱问题。 风险收入由武汉国资公司根据企业经营责任书及企业实际经营业绩核定，是年度经营效益的具体体现。按其规定，对于完成或超额完成、未完成任务在50%-100%间的分别有一套详细的计算公式。对于完成指标在50%以下的，不给予本年度风险收入，并将扣减以前年度风险金。对于风险收入的支付方式，30%以现金形式当年兑现，其余70%留存并将转化为公司股票。期股按每隔一年返还30%的方式向企业法定代表人支付。 具体办法是武汉国资公司利用自己开设的专用法人股票帐户，在股票二级市场上按该公司年报公布后一个月的股票平均价，用当年企业法人代表的70%风险收入购入该企业股票，同时由企业法定代表人与国资公司签订股票托管协议，到期前，这部分股票的表决权由国资公司行使，但企业法定代表人享有期权分红、增配股的权利。 中兴通讯的“股票认股权” 为吸引和稳定公司需要的管理人员和技术骨干，根据资格考核，中兴通讯赠与高级管理人员在约定时期以目前市场公平价格购买公司股票的选择权。公司根据具体情况安排行权时期。获得行权后可以行权和出售行权所得股票。现一些高科技公司如清华同方、清华紫光等正积极争取证监会的试点 员工长期激励分析 持股金的来源： 公益金部分/三年净资产增值提取部分（江苏规定为10%）/工资福利基金/高新技术成果转化部分/职工缴纳部分 投资公司的问题： 方案一：直接以上市公司员工为发起人，采取发起设立方式设立规范股份有限公司。 方案二：以员工持股会和公司高管为股东，发起设立有限投资公司。 操作要点：持股会以持股金出资投资公司，投资公司协议购买国有法人股。 需国有资产管理部门认可（财政部）。 效果预估：员工通过持股会或投资公司间接拥有股份公司股份，能形成利益共同体。员工的短期利益在于以较低的实际出资获得了国有股权。员工的长期利益在于国有股的再次转让，上市流通、股份公司良好经营的分红、投资公司的分红。 当前状态 项目整体处于前期分析状态。 我们将在以上框架明确的基础上，组织成立项目工作小组。 1、人力资源部负责前期可行性分析、整体框架和项目的推进，以及股份认购制度和具体实施，负责延期支付计划的拟制，参与国有股回购与优先股方案设计。 2、综合管理部负责持股会登记、投资公司登记，持股会章程和投资公司章程的拟制，国有股回购与优先股方案设计，参与整体框架设计。 3、财务部负责与证监会、国资局的沟通，负责公司股权激励方案的审批，参与股有国回购与优先股和延期支付方案设计。 4、规划发展部，负责三荣项目的具体实施，参与方案设计。 初步计划 11月30日之前，持股草案 每周一小结报告领导小组 12月16日之前，持股方案讨论稿 12月30日之前，持股方案正式稿 2月25日之前，方案报批完成，进入实施阶段 * 长期激励工具的理论分析 股票认股权SO(Stock Option) 虚拟认股权（SAR　Stock Appreciation Right,也译作股票增值权） 虚拟每股净资产股票PBVC(Phantom Book Value Stock ) 雇员持股计划ESOP（Employee Stock Ownership Plan） 管理层收购（MBO） 延期支付计划 期股 干股 从理论上解决了代理人成本问题 上海贝岭的虚拟股票模式 确定每年进行虚拟股票奖励的奖金总额。从该年度提取的奖励基金总额中，拿出一部分作为进行虚拟股票奖励的奖金。 确定虚拟股票的内部市