存款准备金率上调对上证指数的影响研究.pdfVIP

第25卷 第3期 金 陵科 技 学 院 学 报 (社 会 科 学 版) Vo1．25，No．3 2011年9月 JournalofJinlingInstituteofTechnology(SocialScience) Sep．，2011 存款准备金率上调对上证指数的影响研究 熊发礼 ，嵇鹏飞 (金陵科技学院商学院，江苏 南京 211169) 摘 要：1990--2011年，为调控宏观经济，中央银行连续调整存款准备金率，调整的次数很频繁，调整的幅度也 很大。存款准备金率的调整也直接影响着虚拟经济，特别是资本市场。针对 l998—2ol1年存款准备金率调整期 间的上证指数变动幅度进行实证分析 ，研究发现 ，存款准备金率调整对股市走势的影响在短期 内表现不 明显，但 中长期 内被证明是正确的，存款准备金率 的调整存在滞后性，且受多种 因素影响。 关键词 ：存款准备金 ；股价指数；传导机制 ；实证分析 中图分类号 ：F83o．31 文献标识码：A 文章编号 ：1673一l31X(2011)03一OO4O—O4 ImpactoftheIncreaseofDepositReserveRatio ontheShanghaiStock Index XIONGFa—li，jiPeng—fei (JinlingInstituteofTechnology，Nanjing211169，China) Abstract：From 1990tO2011，theCentra1Bankadjustedtherequiredreserveratio(RRR)con— secutivelyaimingatcontrollingthemacro—economy，thefrequency andintensityofwhich are rareinhistory．Nevertheless，theadjustmentofRRRwillalsoinfluencethevirtualeconomy indirectly，especially the stock market．This paperhasmade an empiricalanalysis ofthe Shanghaiindexduringtheperiodofthedepositreserverateadjustmentfrom 1998tO2011and hasfoundthattheeffectofthedepositreserverateadjustmenttOmarkettrendsisnotobvious intheshortterm，butinthelong—term provestobecorrect．Thedepositreserveadjustment rateisoftenlaggingandinfluencedbymanyfactors． Keywords：depositreserveratio；stockindex；thetransmissionmechanism；empirica1analysis 股价的上涨，最为直接的动力来 自于市场上货 股指变化的因素难 以穷尽 ，存款准备金率的调整只 币的增加。由于投资者对股票需求的增加才会导致 是导致股价变化的众多原因之一，因而本文的结论 股价指数的上涨。而存款准备金率的调整直接影响 并不构成投资建议 。 到了市场 的货 币供应量 ，从直观来看，股价指数的 涨跌与中央银行对存款准备金率的调整应呈负相 一 、 存款准备金率概述 关关系。本文对上证指数 自诞生以来的历次存款准 备金率调整之后 ，上证指数 的变化情况进行 了研 (一)存款准备金制度的内涵 究，在一定程度上对他们之间存在的负相关关系进