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石油地质与工程
第25卷 第3期 金 陵科 技 学 院 学 报 (社 会 科 学 版) Vo1.25,No.3
2011年9月 JournalofJinlingInstituteofTechnology(SocialScience) Sep.,2011
存款准备金率上调对上证指数的影响研究
熊发礼 ,嵇鹏飞
(金陵科技学院商学院,江苏 南京 211169)
摘 要:1990--2011年,为调控宏观经济,中央银行连续调整存款准备金率,调整的次数很频繁,调整的幅度也
很大。存款准备金率的调整也直接影响着虚拟经济,特别是资本市场。针对 l998—2ol1年存款准备金率调整期
间的上证指数变动幅度进行实证分析 ,研究发现 ,存款准备金率调整对股市走势的影响在短期 内表现不 明显,但
中长期 内被证明是正确的,存款准备金率 的调整存在滞后性,且受多种 因素影响。
关键词 :存款准备金 ;股价指数;传导机制 ;实证分析
中图分类号 :F83o.31 文献标识码:A 文章编号 :1673一l31X(2011)03一OO4O—O4
ImpactoftheIncreaseofDepositReserveRatio
ontheShanghaiStock Index
XIONGFa—li,jiPeng—fei
(JinlingInstituteofTechnology,Nanjing211169,China)
Abstract:From 1990tO2011,theCentra1Bankadjustedtherequiredreserveratio(RRR)con—
secutivelyaimingatcontrollingthemacro—economy,thefrequency andintensityofwhich are
rareinhistory.Nevertheless,theadjustmentofRRRwillalsoinfluencethevirtualeconomy
indirectly,especially the stock market.This paperhasmade an empiricalanalysis ofthe
Shanghaiindexduringtheperiodofthedepositreserverateadjustmentfrom 1998tO2011and
hasfoundthattheeffectofthedepositreserverateadjustmenttOmarkettrendsisnotobvious
intheshortterm,butinthelong—term provestobecorrect.Thedepositreserveadjustment
rateisoftenlaggingandinfluencedbymanyfactors.
Keywords:depositreserveratio;stockindex;thetransmissionmechanism;empirica1analysis
股价的上涨,最为直接的动力来 自于市场上货 股指变化的因素难 以穷尽 ,存款准备金率的调整只
币的增加。由于投资者对股票需求的增加才会导致 是导致股价变化的众多原因之一,因而本文的结论
股价指数的上涨。而存款准备金率的调整直接影响 并不构成投资建议 。
到了市场 的货 币供应量 ,从直观来看,股价指数的
涨跌与中央银行对存款准备金率的调整应呈负相 一
、 存款准备金率概述
关关系。本文对上证指数 自诞生以来的历次存款准
备金率调整之后 ,上证指数 的变化情况进行 了研 (一)存款准备金制度的内涵
究,在一定程度上对他们之间存在的负相关关系进
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