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短期融资券信用评级报告 中国重型汽车集团有限公司 2010 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，中国重型汽车集团有限公司（以 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：13 亿元 下简称“公司”）拟发行的 2010 年度第二期短 期 限：365 天 期融资券的信用等级为 A-1 。基于对公司主体 评级时间：2010 年 5 月 18 日 长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合 分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到 财务数据： 期不能偿还的风险低。 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 3 月 现金类资产(亿元) 146.78 144.91 247.18 273.33 优势 资产总额(亿元) 346.82 417.94 500.22 615.59 1．公司是中国重型汽车行业的龙头企业，拥有 所有者权益(含少数股 163.71 168.76 201.03 204.15 东权益) (亿元) 较为完整的重型汽车制造产业链及丰富的产品 短期债务(亿元) 86.40 159.05 136.96 182.85 谱系，综合竞争优势明显。 全部债务(亿元) 104.44 174.70 188.77 287.87 2 ．公司与德国曼（MAN ）公司在技术和资本 营业收入(亿元) 233.31 294.22 328.89 89.84 利润总额(亿元) 16.84 15.04 21.09 4.03 层面进行的长期战略合作，有助于其巩固技术 EBITDA(亿元) 23.77 23.96 30.30 -- 优势及行业领先地位。 经营性净现金流(亿元) 5.87 -11.63 30.44 -3.32 3 ．公司现金类资产充裕，对本期短期融资券保 净资产收益率(%) 8.34 7.45 8.60 -- 障能力强。 资产负债率(%) 52.80 59.62 59.81 66.84 4 ．公司经营活动产生的现金流入规模较大，对 速动比率(%) 111.06 87.98 121.93 118.55 经营现金流动负债比(%) 3.61 -5.05 12.44 -- 本期短期融资券覆盖程度高。 现金偿债倍数(倍) 11.29 11.15 19.01 21.03 注：①公司下属上市公司 2007 年开始执行新会计准则，编制 2007 关注 年度合并财务报表时直接合并，主营业务收入、所有者权益等科 1．公司所处行业周期性特征较明显，行业景气 目已作相应调整；公司自2008 年开始全面执行新会计准则，2010 年 3 月数据未经审计。 度受宏观经济形势及相关政策影响较大。 ②公司将短期融资券计入应付债券，故相关短期债务指标高于