家具行业筹资决策方法（68页）.ppt

公司筹资决策 金融市场 筹资方式 资本成本 资本结构决策 金融市场 黄金市场 外汇市场 资金市场 资金市场 短期资金市场 偿还期在一年以下的资金融通市场，又称货币市场。包括短期证券市场、短期借贷市场、票据贴现与承兑市场和同业拆借市场。 长期资金市场 使用期在一年以上的资金融通市场，又称资本市场。包括长期证券市场和长期借贷市场。 证券市场 初级市场 证券的发行市场，又称一级市场。 次级市场 已发行证券的交易市场，又称二级市场。 场内交易市场（证券交易所） 场外交易市场（柜台交易, OTC) 筹资方式 权益资金 是由企业所有者投入的资金，企业可长期使用，无需偿还。 债务资金 是由企业债权人投入的资金，企业需按约使用，按期偿还。 筹资方式 直接筹资 筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或资本投资关系，主要通过筹资者发行股票和债券来完成。特点是筹资额大，但手续繁琐，筹资成本高。 间接筹资 筹资者从银行等金融机构手中筹措资金，与金融机构形成债权债务关系或资本投资关系。最终投资者则投资于银行等金融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。特点是手续简便，灵活，筹资成本低，但筹资数量有限，期限较短。 权益筹资 普通股筹资 优先股筹资 普通股筹资 普通股股东的权利和义务 普通股发行的分类 普通股的销售方式 普通股的风险与收益 发行普通股筹资的利弊 普通股股东的权利与义务 普通股股东的权利 剩余收益请求权和剩余财产清偿权 优先认股权 监督决策权 股票转让权 普通股股东的义务 遵守公司章程 缴纳所认缴的股本金 依据所缴纳的股本金承担有限责任 不得擅自抽回资金 普通股票发行分类 设立发行与增资发行 设立发行是指为组建和成立股份有限公司而发行股票 增资发行是已注册成立的股份公司增发新股票，又分为配股发行与公开发行新股配股发行与新股公开发行 配股发行是针对老股东按所持股票比例配售 公开发行新股是针对社会公众公开发行新股 普通股票发行分类（续） 初次公开发行(IPO) 初次发行是指企业第一次向社会公开募股，多为设立发行。 私募发行 私募发行是指向特定的投资者发行证券的方式。 普通股筹资的风险与收益 对于投资者（股东） 承担的风险高 要求的报酬率高 对于发行企业 承担的风险低 负担的成本高 普通股融资的利弊 利 股本金没有到期期限，企业可永久使用 股利不具有强制性，支付灵活 扩大公司的知名度 弊 成本高 增大透明度 由于信息不对称带来负面影响，如股价下跌。 优先股筹资 优先股的特点 优先股分类 优先股筹资的利弊 优先股的特点 优先股具有股票和债券的双重特性 不能任意抽回股本金，但公司可赎回发行在外的优先股 股利固定，但不具有法定支付义务。 利润分配及剩余财产请求权位于普通股股东之前 没有表决权 优先股分类 累积优先股与非累积优先股 参加优先股与非参加优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 优先股筹资的利弊 利 不会分散公司的控制权 不必偿还本金，股利支付较灵活 增加了企业的借款能力 弊 筹资成本较高 对公司的限制较多 可能形成较重的财务负担 债务筹资 债券筹资 长期借款筹资 租赁筹资 债券筹资 债券的类别 限制性条款 债券评级 债券筹资的利弊 债券的类别 有担保债券与无担保债券(信用债券) 有担保债券又分为抵押债券，质押债券和第三方保证债券。 抵押债券：以厂房、设备、土地等不动产作为担保； 质押债券：以股票、债券等金融资产作为担保； 保证债券：由第三方担保，在债务人无力偿债时，保证方代为偿债。 债券类别 可转换债券与不可转换债券 可转换债券可以依一定条件转换为公司普通股票。 可赎回债券与不可赎回债券 可赎回债券可以依一定条件由发行者提前收回。 零息债券 在债券持续期内不支付利息的债券。 浮动利率债券 债券利息率随市场利率水平变化而变化。 债券的评级 债券的等级标准：从3A到D级，一般9－10个等级，但每个级别中还可以更细致的子级别。 评级机构 Moody’s Standard Poor’s 债券评级的作用 帮助投资者确定债券的风险状况，选择债券的投资对象； 帮助筹资者确立债券信用，促进债券的发行。 债券筹资的风险与收益 对于债权人 承担的风险相对较低 要求的报酬率也较低 对于发行企业 承担的风险高 负担的成本低 债券筹资的利弊 利： 债权人一般不参与企业决策 成本低于普通股与优先股 有税收屏蔽作用 弊： 必须按时还本付息，容易导致破产 提高了财务风险，提高了股东的期望报酬率，增大公司管理人员的工作难度 债券合同可能限制企业的经营决策 长期借款筹资 长期借款分类 长期借款偿还 长期借款筹资的利弊 长期借款分类 按用途划分 固定资产投资借款 更新改造借款 科技开发和新产品试制