_渤海证券-煤炭行业2010年投资策略报告：从复苏到繁荣，未来煤价上涨确立-091130.pdfVIP

煤炭行业 投资策略报告 [Table_SubIndusList] [Table_Title] 行业评级 [2009.11.30] 煤炭 买入 从复苏到繁荣，未来煤价上涨确立 ——煤炭行业2010 年投资策略报告  姓名：张顺 推荐公司 公司名称 评级  86-10-5836 2782 神火股份（000933 ） 买入  zhangshun@ 金牛能源（000937 ） 买入 西山煤电（000933 ） 买入 投资要点： 潞安环能（601699 ） 买入 [Table_Summary] 大同煤业（601001 ） 买入  核心观点：煤炭价格的上涨势不可挡，预计 2010 年国内煤炭价格涨幅在 中国神华（601088 ） 买入 10% 兖州煤业（600188 ） 买入 我们判断2010 年国内现货动力煤价上涨幅度为 10%以上，合同煤提价幅 度预计在 10%以内，其中，以秦皇岛现货煤山西优混(5500)为例，预计均 价区间在650~700 之间。炼焦煤价格涨幅更大，预计在20%左右。 近一年来煤炭行业市场表现  投资评级与估值：维持对煤炭行业的“买入”评级 随着宏观经济的复苏深化，煤炭行业，经过复苏，正在迎接繁荣，景气迅 速回升，主要关注两类投资机会：  全面关注煤炭价格上涨带来的投资机会  煤炭资源整合带来的投资机会  对煤炭子行业推荐排序：炼焦煤动力煤无烟煤  炼焦煤类公司：金牛能源、神火股份、西山煤电、潞安环能  动力煤类公司：大同煤业、中国神华、兖州煤业  关键假设点： 固定资产投资增速水平未来仍将维持高速增长。2009 年固定资产投资保持 [Table_RefDocList] 相关报告 在30%以上的增速，是1994 年以来增速最高的阶段。根据当前存量的在 2009.09.23 《小煤矿复产影响 建项目分析，预计 2010 年的固定资产投资增速在今年高基数的基础上仍 有限，旺季+复苏支撑行业强势》 将保持25%以上的增速水平。 —煤炭行业 09 年 4 季度投资策 行 预计 2010 年，山西地区小煤矿不会大幅复产，同时，小煤矿产能释放将 略报告 业 更多的集中在下半年。“三西”地区煤炭的增产还受到运输能力的制约。 策 2009.