关于中小板上市公司高分红股利政策的思考.pdfVIP

这样能够使股东观察到所筹新资金的用连 并可能确定新的资金捏懊者的身协誊二． 能够减少管理者；自费在非盈利投瓷项目j 关于中小板上市公司 的现金流量的数量。这样．股东从一十高 个现金胜利决策过程模型。在这一模型中， 他强调现盘股利政策是交易成本和代理成 高分红股利政策的思考 本平衡的结果，即。最优或理想的股利支 付水平是最小化i性的篝集新资本的变累 成本与由管理者行为导致投资不确定性产 ●何力，蒋耀超2(I、日南财＆大学证券与期货学院2、西南财 生的隐性代理威本权衡的结果”。 3¨) 腔利代理成本理论认为．在不完美的 经大学套计学院成都n1II ◆ 丈击E标识码：A 资车市场．限制腔利支付可吼减’对外融 中国分类号：F83f) 瓷的交易成本。但通过主付股利，公司有 ■■●■■■—■■■■●■一 股利政赣来传递有关公司未来发展状况的 资i需求时必缬对外融资．公司的经营与 一謇一■：奉i从十十植市*女￡．详 信息一般说来．好*司台蔓付较高的股 财务将要割监督审核，可以减少管理层出 自}新Ti市女目“《高》虹i章的 利从而吸引更多的投资者．美国经济学家 于私利盲目扩张或投资低日报的项目或用 ^目，亮对女Ⅱ＆膏*女*影自井 Gordon(1959)对当时流行的盈利假说、于个^享受浪费等不利于股东价值最大化 *女相*#谁。 股利假说和盈利与股利假说馓7精辟的分 的行为。 *■诩高9＆十十枉＆#玻蕈 析。他认为传统方法缺少理论说明。他提 ＆“t丰m青n^ 高分红股利政策原因的探究 出7一种称为“与股利和盈利相联系的腔 及分折 证监会2008年70月9日公市的《关于票价格变动基丰理沧”．即盈利假说、胜利 修改上市公目现金丹红若干规定的决定》 与盈利假说都不能成i，理论和实证分析 (一j#m4nn末套m 中．规定上市公司再融资需满足彘近j年以 均支持胜利假说+即投资者购买股票是为 随着我国脞权分置改革的推进，上市 现金形式累计分配的利润不少于最近三年实 7获得股利，公司的股利分配方案确实能 。司股权划分为流通股和非流通股两粪。 rdonf 流通腔与非流通股的长期法定分割导致± 现的年均可分配利润的30％。此项鼓励现 影响股票价格Go 1962)根据一些 金分红政镱的推出．旨在维护=级市场的稳 假设条件．通过散学分析论证．进一步完 市企n在收人分配问题上面临非溘通股股 Williams 定，鼓励投资者进行长期投资，箍少市