全球交易所并购浪潮对中国交易所的影响与启示.docVIP

全球交易所并购浪潮对中国交易所的影响和启示 一、全球交易所并购浪潮的背景因素 随着国际金融危机阴影的散去，国际经济形势逐步复苏的宏观背景下，沉寂了一段时间的全球交易所并购浪潮有卷土重来之势且势头更为迅猛。在2000年以前，全球交易所的整合主要是在一国（地区）内部进行的。而到2000年后，这种整合的趋势开始跨越国界，交易所之间的跨国并购在全球资本市场全面展开。从2010年10月开始，全球出现了新的一轮交易所合并浪潮（具体见下表），这些合并对国际资本市场产生了巨大的冲击，世界范围内的交易所竞争格局也许将因此发生巨大变化。 年份交易情况 2003－2007北欧ＯＭＸ收购8家交易所 纽交所与泛欧证交所合并，后购入印度交易所5％股权 纳斯达克收购费城交易所、波士顿交易所，出售伦敦交易所股权 纳斯达克收购ＯＭＸ 芝加哥商业交易所收购芝加哥期货交易所 伦敦交易所收购意大利交易所 东京证交所购入新加坡交易所4．99％股权 美国国际证交所与欧洲期货交易所合并 2008 芝加哥商业交易所收购纽约商品交易所 2008 巴西圣保罗交易所与巴西商品期货交易所合并 2008 马来西亚交易所向芝加哥商业交易所出售25％衍生品交易业务 2009 伦敦交易所收购当地另类交易平台 2010 芝加哥商业交易所与道琼斯成立金融指数服务公司 2010 新加坡交易所收购澳大利亚交易所（尚未获批） 2011 巴西圣保罗交易所与巴西商品期货交易所合并 多伦多证券交易所与伦敦证券交易所集团寻求合并可能 德意志交易所集团与纽约泛欧交易所集团签署合并协议 资料来源：和讯网 这次全球交易所并购浪潮并不是个别现象，它的发生离不开全球经济和金融一体化进程的加深及交易所行业发展中出现的新因素。首先，全球经济金融一体化带来的资本全球化趋势。全球交易所并购浪潮是全球经济一体化以及金融市场一体化发展到一定程度的结果。经济一体化和金融市场一体化带来全球范围内金融资源的再配置,其中包括上市资源的再配置,牵涉到交易所之间合作与竞争关系的变化,很多交易所在全球范围内寻求更多合作伙伴和上市资源。尽管这些企业原来只是一个国家的企业,现在都不断扩大市场,走向国际,从而带来交易所在全球范围内的并购,从而出现这一轮的交易所行业合并潮。从上个世纪末到本世纪以来,全球经济、金融发展越来越趋向于一体化是并购潮的原因。这一轮交易所行业并购潮力度更强从理论上说，在交易方式全部实现电子化后，其交易系统的服务可延伸到世界每一个角落，具有几乎不受限制的跨界服务的覆盖能力，如果不考虑竞争因素，其扩张可以是没有边界、没有止境的。交易的电子化为交易所的合并提供了便利由于各类“”的存在，纽交所和纳斯达克市场上的股票交易在全美股票交易总量中的占比从2006年的约74%下降到2010年的约51%。而在欧洲，2010年“”交易占证券交易总量的近四成。从外部看,全球经济逐渐步入复苏轨道,给行业整合提供了更好的外部环境。从内部看,压缩成本、扩展交易平台、开发衍生品等竞争压力的加大,让各交易所有了整合发展的迫切需要。从全球化角度来看,交易所整合是发展的必经之路,且这一进程将持续加速。，规模的壮大、资源整合产生的成本降低等相关协同效应都将显现通过更为简化的IT基础设施、清算程序以及集成的资本市场来增加市场范围内买卖双方的效率，以及能够改善业务组合，加强更高收入和利润增长前景的补充业务。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为交易所合并的直接压力之一便是市场增长缺乏动力转而拓展新的市场，亚太地区去年股票交易量增加5％，吸引了2万多家公司上市，而美国减少0.8%，合并无疑会带来更多生意。大型交易所的跨境整合将对未来全球交易所竞争版图产生深刻影响，当少数交易所成为主导全球市场的核心力量，从而形成一定意义上寡头垄断的产业格局时，其他新兴交易所将被外围化、边缘化。就并购而谈并购没有意义，关键是现象后面的本质。归结到一点上是为什么要合并，每个交易所都要面临的问题是要看自己面临的环境、挑战、竞争力在哪里？而且应对挑战的方法也是不一样的。 通过对主要驱动因素的分析，我们不难发现全球交易所整合背后的本质——技术进步、减少成本与技术创新当前全球交易所整合浪潮的启示是：首先需要在国家宏观和战略层面对交易所行业进行整体性长远规划，整合资源，改变行业“碎片化”状态。其次，必须加快推动交易所市场化运作，理顺和优化政府、监管机构与交易所等自律组织之间的分工关系，实现归位尽责。第三，必须持续优化交易所发展的制度环境和市场环境，加快提升交易所行业的全球竞争优势，避免国内资本市场空洞化。中国市场的完全开放并不遥远，改革内地的交易所也就势在必行。交易所应考虑环境变化来相应做出调整,要时刻关注上市资源的流失,不断满足客户需求,进行服务改进,以此不断适应新环境,扩大新业