企业并购的风险和并购后的整合.pdfVIP

第 5 期 总第 103 期 商　业　经　济　与　管　理 No 5 Vol 103 2000 年 5 月 　 　BUSINESS ECONOM ICS AND ADM IN ISTRATION 　 　 M ay. 2000 企业并购的风险及并购后的整合 赵 　 敏 (浙江财经学院, 浙江 杭州　310012) 内容提要: 企业在并购前后存在着经营风险、管理风险、财务风险、信息风险等诸多风险, 如果处理不慎, 会使企业 陷入困境。同时, 企业应通过并购后各方面的整合, 达到并购的最终目的。 关键词: 企业并购; 风险; 企业整合 中图分类号: F 271　　文献标识码:A 　　文章编号: 1000—2154 (2000) 05- 0032- 04 铁厂, 不如收购现成的公司来得便宜, 而且认为并购 一、企业并购的风险 后两公司的低效率工厂将被关闭, 生产同类产品的 工厂将被合并, 销售合二为一, 能带来规模经济, 节 企业并购中存在着诸多风险, 如经营风险、管理 省可观的费用, 创造协同效应, 于是欣然以 7 亿美元 风险、财务风险、信息风险等, 稍有不慎, 企业就会陷 收购了共和公司。但是, 事与愿违, 新的L TV 公司 入困境之中。因此, 企业并购应重视各种风险。 的运作并没有比并购前的两个老公司更有效率, 也 ( ) 是指并购者在并购完成后, 无法 没有将老公司的资产剥离后售于运作效率更高的厂 一 经营风险: 使整个企业集团产生经营协同效应、经验共享互补 商, 致使新的L TV 公司继续亏损, 最终不得不申请 等效果所带来的风险。因此, 企业在并购中要充分考 破产。 ( ) 虑: 本企业与目标企业经营要素间的互补性和协同 二 管理风险: 对其业务领域内各组成要素的 性; 被并购企业产品市场的发展状况; 市场份额是否 综合管理能力不高而带来的风险。尤其是企业为了 有效扩大及是否产生规模经济效应; 是否产生财务 多角化经营的动机而进行的并购, 由于不具备新领 协同效应, 改善了企业的财务状况; 是否达到资源共 域的经营管理能力和水平, 不熟悉新的行业, 使得企 享; 是否有利于提高企业的竞争力, 为企业带来更多 业不但不能实现多角化经营降低风险的目的, 反受 的利益等。另外, 像政策风险这类企业经营环境风险 多角化经营所累, 造成资金严重短缺、经济效益低 对于企业并购也是很敏感的。因此, 要求企业在实施 下、投资膨胀。因此, 并购企业进行多角化经营时必 并购时必须实行多方案决策以正面迎对多变的政 须具备一些前提条件, 如主业基础扎实, 在现有市场 策。一旦对这些把握不足, 企业将面临很大风险。美 中占有一定优势; 自有资金充足, 劳动生产率高; 已 国的第四大钢铁公司L TV 就是在收购第六大钢铁 形成了独具特色的企业文化; 已建立了完善的管理 公司共和公司后遭遇经营风险而以申请破产保护而 体系和监督约束机制等等。另外, 企业并购时还要考 告终的。在宣布兼并前, 共和公司的股价比它的帐面 虑: 扩张领域与企业发展战略方向是否一致; 是否能 资产净值低 13, L TV 公司认为, 与其去建新的钢 发挥品牌优势、服务优势和用户覆盖优势; 是否能发