东兴证券-旅游酒店行业2011年二季度投资策略：政策预期走强,行业成长加速在即-110415.pdfVIP

东兴证券股份有限公司月度证券研究报告 P1 DONGXING SECURITIES 政策预期走强，行业成长加速在即 政策预期走强 行业成长加速在即 2011 年4 月15 日 看好/维持 ——旅游酒店行业2011 年二季度投资策略 旅游行业 月度报告 投资摘要： 刘家伟 执业证书编号：S 1480510120001  一季度旅游板块跑输大盘近2 个百分点，相对估值处于历史高位。近五 年旅游行业相对于A 股的溢价率在1.16 到3.77 之间，平均动态PE 为 50 倍；截至一季度末，旅游板块 A 股溢价率和动态PE 分别为3.49 和 联系人：梁婧 52 倍，均高于历史平均水平。 010-6650 7343 liangjing@dxzq.net.cn  二季度行情有望升温。一方面，历年数据表明，二季度旅游行业将步入 量价齐升的上行轨道，旅游企业业绩将得到明显提高。另一方面，随着 细分行业 评级 动态 国内旅游消费的不断升级，二季度行业景气度在环比改善的同时，有望 景区 看好 首次 实现较大的同比增长。 旅行社 看好 维持  从市场发展趋势来看，红色旅游、文化旅游、会奖旅游市场将成为整个 星级酒店 中性 首次 旅游行业的三大增长极。近6 年红色旅游累计接待总人数已接近 13 亿 经济型酒店 看好 首次 人次，年均增长率约为 18%。预计到2015 年全国红色旅游年出行人数 将突破8 亿人次，年均增长 15%，综合收入突破2000 亿元，年均增长 行业基本资料 占比% 10%。同时，文化旅游、会奖旅游的市场规模也将进一步扩大。 股票家数 29 重点公司家数 7  区域、行业政策利好渐行渐近，市场预期走强。未来五年规划中，国内 行业市值 1446.5亿元 0.64% 游将作为市场开发重点，行业总收入年均计划增速为 10%，高于全国 流通市值 931.1 亿元 0.62% GDP 年均增速7%的预定目标。预计今年下半年有可能会出台 《国民旅 行业平均市盈率 55.3 / 游休闲纲要》等一系列区域及产业政策，从而使旅游业加速发展。 市场平均市盈率 15.6 /  二季度投资逻辑：短期内，主题投资、政策预期依然是催