财务报表分析之现金流量表解读.pptVIP

第4章 现金流量表解读 现金流量表反映了企业在一定期间内现金的流入、流出情况，揭示了企业获取和运用现金的能力。对现金流量表的分析不仅可以评价企业获取现金的能力，并且使得偿债能力和收益能力的评价更加全面。 4.1 现金流量表概述 4.1.1现金流量表的概念和作用 现金流量表是反映企业一定期间内现金和现金等价物的流入和流出情况的会计报表。 （1）能够说明企业一定时期内现金流入和流出的原因，从而有利于分析和评价企业经营、投资和筹资活动的有效性 （2）能够说明企业的偿债能力和支付能力 （3）能够分析企业未来获取现金的能力 （4）有助于分析企业收益质量 对利润表而言，现金流量表反映的是企业利润的质量；而对资产负债表而言，现金流量表则是对其货币资金项目的详细说明。 现金原则 要维持企业的长期生存，一个重要的因素是要看经理人员能否作出有效决策以生成足够的现金。 创造利润自然有利于生成现金，但值得注意的是，只有那些能迅速实现的利润才是真正有意义的。 发达国家的统计资料表明，将近4/5的破产企业是获利企业，他们倒闭并不是因为亏损，而是现金不足。 现金原则 现金和利润有很大的差异 利润是可以控制的，有时候是不真实的，而现金则是真实的——现金流量表的预警作用。 利润有时候会带来更大的现金压力 利润重要但现金更重要；一个企业会因现金枯竭而倒闭，但不会因暂时的亏损而破产 现金代表企业的资源，只要有了资源，企业就有了生存之本。 4.1.2现金流量表的格式及结构特征 4.1.3现金流量表分析的程序及内容 进行现金流量表分析，根本目的在于判断企业现金流量的质量。所谓现金流量的质量就是企业的现金能够按照企业的预期目标进行流转的质量。具有良好质量的现金流量应当具有如下特征： 第一，企业现金流量的状态体现了企业发展战略的要求； 第二，在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能够为企业的扩张提供支持。 4.2 现金流量总量分析 4.2.1 现金流量总量的合理性分析 （一）现金流量与资产总额的配比性 （二）各类活动产生的现金流量质量分析 1．经营活动产生的现金流量质量分析 一般来说，当企业经营活动的净现金流量为正数时，表明企业所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，同时企业的付现成本、费用控制在较适宜的水平上；反之，若企业经营活动的净现金流量为负数，一般说明企业所生产的产品则销路不畅、回款能力较差，或者成本、费用控制水平较差、付现数额就较大。 两个重要的现金流指标 1、自由现金流 是指公司当年经营净现金流减去维持长期竞争地位所必需的净投资支出的余额，即： 自由现金流＝经营净现金流-投资净现金流 如果自由现金流为正，说明企业当年实现了现金收益，可以以真金白银的形式分配给企业的投资者，包括债权人和股东。如果自由现金流为负，则说明公司当年经营活动所创造的现金收益不足以弥补投资，必须依赖于外部融资才能够维持现金收支平衡。 总投资率=投资净现金流／经营净现金流 总投资率越大，说明企业依靠自身的造血能力支持投资的能力越差。如果总投资率大于1，则自由现金流为负。 两个重要的现金流指标 2、可自由支配现金流 企业承担着履行由法律规定的财务义务和责任，如支付债务的利息和偿还到期的本金，这些必须支付的现金称为“限制现金流”，因此，经营净现金流并不是可以由企业自由支配的财务资源，它必须首先用来满足债权人的权利。 可自由支配现金流是指经营净现金流扣除了限制现金流之后的净额，即： 可自由支配现金流 ＝经营净现金流-偿还到期本金-支付债务利息 两个重要的现金流指标 可自由支配现金流是企业在某个特定的财务年度“造血”能力的真正反映，其金额大小构成了企业用来进行战略性投资的最可靠来源。如果可自由支配现金流小于零，则说明企业经营活动产生的现金流已不足以支付债权人当年应得的利息和本金，更谈不上支持企业投资增长了。 现金流量表分析案例——从德隆的现金流量表看德隆系的坍塌 案例简介： 1992年，以冲洗胶卷的“朋友公司”起家并赚得第一桶金的唐氏兄弟，用800万元的注册资本，组建了新疆德隆实业，开始了被称作“德隆神话”的一段传奇。在德隆十多年的发展历程中，唐氏兄弟以资本运作为主要手段，打着产融结合的大旗，经过一系列的并购整合，控股参股多达177家公司，打造了一个资产总值200多亿元，横跨包括水泥、机电设备、汽车零部件等十余个产业的庞大帝国。其发展速度之快、资产规模之大、产业分布范围之广，都令人瞠目结舌。“德隆神话”、“德隆模式”也名噪一时，成为了众人关注、研究的对象。 案例简介： 在1996和1997两年的时间里，德隆先后入主