资本结构和公司绩效关系文献综述.pdfVIP

公 司 治 理 FRIENDS OF ACCOUNTING 资本结构与公司绩效关系文献综述 中南财经政法大学会计 学院 白朝丽 【摘 要 】近年来，国内外诸多 学者对上市公司资本结构与公司绩效的关 系进行了大量研究，多为实证研究，且 大部分 以某一行业或 地 区的公司状况为研究对象。文章对 国内外的实证研究状况进行综述 ，并对研究趋势进行展望 ，以期为未来的研究提供参考。 【关键词 】资本结构 ； 公司绩效； 实证研究 一、导言 证实 ，普通股股票价格与企业财务杠杆 结构模型的方法进行研究，得 出获利能 资本结构是指在企业资本总额 中各 呈正相关 ，企业绩效与负债水平正相关 。 力 与负债 比率 间具 有显 著 的负相关关 LY Sivara Makrishman 1988 Rajan Zingalas 1995 种资本的构成 比例 ，最基本 的资本结构 和 （ ）、 系。 和 （ ）通过对西 Comett Travlos 1989 Dann 1989 是债务资本和权益资本的比例 。资本结 和 （ ）、 （ ）、 方七 国数据 的分析 ，研究发现盈利能力 Israel 1989 构不仅影响企业的资本成本 ，而且还通 （ ）的实证分析均表 明资本结 和绩效之间存在负相关 的关系 ，而且这 过影响企业的治理结构及经营行为 ，影 构与公司价值具有正相关关系 ，原因是 种关 系随着公 司规模 的增加不断加强 。 Hall Hutchin son Michaela 2000 响企业的总体经营绩效 。鉴于其具有 的 因为作为 内生变量 的资本结构和公 司价 、 和 在 重大理论价值和实践意义 ，有关资本结 值 ，在受到外生变量 的变化 因素影响 时 ， 年以英 国 3500 个 中小企业为样本 ，分别 构与公 司绩效 问题的研究，成为 了理论 会 向同一个方 向发生变化 ，故具有正相 研究了长期资产负债率和短期资产负债 K.Shah 1994 界和实务界研究的重点课题 ，但是 由于 关性 。 （ ）观察到 ，股票价格 率对盈利能力的影响。其研究结果与以前 选择 的样本和研究变量不 同，现有 的研 随公 司财务杠杆 的增加而上升 ，随公 司 的学者得到的结论并不完全相同，长期资 究结果 尚无统一 的结论 。所 以本文希望 财务杠杆 的减少而下降。 产负债率与盈利能力不显著相关 ，短期资 1998 Booth 通过文献梳理 ，找出现有研究方法的不 王娟 和杨凤林 （ ）研究发现 ，随 产负债率与盈利能力呈负相关 。 等 2001 10 足之处 ，以期对未来 的研究提供帮助 。 着负