【优质】2015四季度暨2015年一季度投资策略报告.pptVIP

证券研究所 2010.10.08 做证券投资研究，我们的想法是回答四个层面的问题： 是什么——对市场或标的物进行解剖式的梳理； 为什么——对造成市场或标的物现状的原因进行解析； 会如何——基于数据、分析框架和逻辑，得出对市场或标的物的前瞻性判断； 该怎样——同样基于分析框架和逻辑框架，得出我们因应的策略； 对市场过往行情进行全面审视，我们总结这样的规律： 市场流动性足够宽裕，同时上市公司业绩足够好时，会产生大牛市行情，如2007年； 市场流动性很紧张，且上市公司业绩下滑时，会产生大熊市行情，如2008年； 市场流动性强，但上市公司业绩不好，会产生资金推动型牛市行情，如2009年上半年； 市场流动性偏紧，而上市公司业绩较好，会产生结构性上涨行情，如2009年下半年； 业绩/估值、流动性及两者的相关关系，成为我们判断市场的逻辑框架和研究起点； 我们研究未来市场走向以及投资机会，主要立足于三点： 上市公司业绩与估值——这主要与宏观经济/实体经济的情况紧密相关； 市场流动性——这主要与货币政策相关； 市场投资机会与方向——这同时与宏观经济形势、宏观经济政策相关； 根据我们做研究的理想和我们的分析框架，本篇投资策略报告分为五个部分： 第一部分：从两个有趣的市场现象说开去 　　以市场现象作入切入点，检视最近一年以来的市场走势，解决“是什么”的问题； 第二部分：5·30行情为何未