【优质】2015年汽车行业投资策略报告.pptVIP

国内零部件公司结构化成长空间较大 外资暂时主导行业发展，民营零部件企业潜力较大（表9、表10） 零部件出口增长空间较大（表11、表12） 中小企业下游多元化打开成长空间 整车配置升级带来高科技含量零部件发展机会（智能玻璃、尾气处理及汽车电子等产品） 多元化打开中小零部件企业成长空间（表14） 商用车为立足之本，乘用车切入进展可期（表15） 零部件企业盈利稳定增长，估值提升可期 零部件行业整体固定资产投资规模相对较小，同时主体市场为OEM 市场，行业集中度更高。尽管行业盈利会受到整车企业压价以及成本上升等因素影响，但在汽车销量稳定增长的刺激下，零部件行业盈利总体来看还是较为稳定，波动幅度远小于整车行业。即使在行业最差的2004~2005 年，零部件行业利润也没有下滑，在2008 年，行业利润还实现20%以上增长。随着市场对零部件公司盈利稳定性认识逐渐提升，在2011 年销量仍将实现15%增长前提下，龙头零部件企业目前10 倍左右PE 估值有较大提升空间 重卡行业：产品结构升级带来发展机遇 投资物流需求稳定增长，2011 年重卡销量预计增长14% 产品升级成为重卡企业盈利增长主要推动力（表23、表24） 预计未来五年，重卡行业盈利具备250%以上提升空间 行业结构维持稳定，排放标准升级推升龙头企业盈利 2012 年1 月1 日重卡有望执行国IV 排放标准。排放标准持续升级提升行