基于三次样条的利率期限结构估计中的节点选择.pdfVIP

第29卷第4期 系统工程理论与实践 Vbl．29．No．4 2009年4月 SystemsEngineering—Theory＆PracticeApr．，2009 文章编号：1000一6788(2009)O垂0028-06 基于三次样条的利率期限结构估计中的节点选择 李熠熠，潘婉彬，缪柏其 (中国科学技术大学统计与金融系，合肥230026) 摘要将节点逐点删除方法应用于上海证券交易所交易的国债的利率期限结构拟合中样条函数 的节点选择上，并对利率期限结构进行了拟合．对基于节点逐点删除方法所得到的节点选择与较常 用的5年和8年、7年和14年这两种节点选择进行了比较，样本外预测结果显示，基于节点逐点删 除方法所得到的模型对短中长期国债的预测效果都比已有模型好，提高了期限结构定价的准确性． 关键词期限结构；三次样条函数；节点选择 中图分类号F830．9 文献标志码A Knotselectionof estimating thetermstructurewithcubit fhnction spline LIYi—yi，PANW．an-bin，MIA0Bai—qi ofstatisticsand ofScience (Department Finance，univer8ityand，Ikhnolo盱ofchina，Hefei230026，China) Abstract deletionmethod in the stock termstructure i8印plied exchange Stepwise e8timatingShan曲ai ofintere8trate8withcubic function．The oftheknot b嬲edonthe spline forecastingpower setting methodis withtheothertwoknot intheliterature．Theoutof deletion 8tepwise compared settings sample result8showthatthemodelb够edonthe deletionmethod the forecaLsting stepwise improvespricingprecise ofthebonds． term selection function；knot 1(ey、^rords8tructure；cubic印line 1引言 无风险利率是金融市场上最基本也是最重要的经济变量之一，它的实质是资金的价格，反映资金的供求 关系．利率期限结构是指在相同风险水平下，利率与到期期限之间的关系，或者说是无风险零息债券的到期 受益率与到期期限的关系曲线．它是资产定价、金融产品设计、保值、风险管理和套利的基准．因此，如何对 利率进行建模，确定一条准确、合理的利率期限结构，是一个非常值得研究的课题． 20世纪80年代以来，国外学者对利率期限结构进行了大量的研究，发展出了一大批期限结构的模型． sve瑚son模型f5】等．近年来，国内的学者根据以上方法对中国的利率期限结构进行了大量的实证研究．在各