公司社会责任对公司治理及其绩效影响的实证研究.pdfVIP

经营管理 公司社会责任对公司治理及其绩效影响的实证研究 杨　俊　谭宏琳　重庆大学经济与工商管理学院 [摘　要]本文对公司社会责任的相关理论和研究做了简单回顾，并从公司治理的角度建立了关于公司社会责任的多元 回归模型，对两者的相关关系进行了实证研究，对公司社会责任与绩效之间的因果关系进行了检验，并提出了相关的政策 建议。研究发现，公司社会责任是影响公司绩效的格兰杰原因，政府持股比、公司财务绩效以及公司规模均与公司社会责 任负相关，独立董事比、高管持股比及资产负债比与公司社会责任没有显著相关性。 [关键词]公司社会责任　公司治理　公司绩效　格兰杰检验 一、文献回顾 公布的企业社会慈善捐赠，最后选取62家上市公司2003年至2007 公司社会责任与公司治理及其绩效的关联性问题,是20多年 年四年的共310组相关数据建立了公司社会责任和公司治理数据 来国内外企业管理领域研究的热点问题。虽然目前还没有公司 库。本文中的变量包括解释变量和被解释变量两类。被解释变量 社会责任统一的定义，但学者们都认为公司社会责任是关于经 是公司社会责任，解释变量包括董事会结构、管理层激励、股权 济、法律、道德、社会的多维度的综合问题。Bowen（1953）最 结构。此外，为了控制其它特征对公司社会责任和公司治理的影 早提出了公司社会责任的概念，他认为公司社会责任就是公司 响，引入公司财务绩效、财务杠杆和公司规模为控制变量。现建 管理者按照社会目标和价值观来制定公司战略、做出决策和采 立多元回归模型如下： 取行动的过程。Carroll（1979）则认为公司社会责任由公司对投 CSR=β+βIND+βGR+βPS+βROE+βLEV+βSIZE+ε 0 1 2 3 4 5 6 资者和消费者的经济责任，对社会的伦理责任，对政府的法律 其中各变量定义与测度如下所述，β0……β6是待估计的系 责任以及自愿责任构成。国外学者对社会责任对公司治理的影 数,ε是随机误差项。公司社会责任(CSR):由公司慈善捐赠总额 响，以及与财务绩效的相关联系进行了大量理论和实证研究，多 占税前收入的比例衡量。独立董事人数在董事会中所占比例 数研究结果都表明了企业社会责任能优化公司治理结构，与财 （IND）和国有股份比例 （PS）分别衡量董事会结构和股权结构， 务绩效之间有显著的正相关性。Carroll也指出公司治理必须认同 公司管理层持股 （GR）度量管理层激励。控制变量：净资产收益 和适当保护利益相关者的合法权益,非股东利益相关者能够参与 率 （ROE），衡量公司财务绩效；财务杠杆 （LEV），由资产负债比 公司治理,成为以企业社会责任为导向的公司治理结构的一项制 衡量；公司规模 （SIZE），由总资产的自然对数衡量。 度安排。 三、数据分析与实证结论 Johnson等（1999）发现对公司管理层的有效激励和管理控制， 1.多元回归分析 能够使公司对各种社会问题做出更有效率的回应，使公司具有更 利用eview5.0统计软件，首先进行相关性分析，变量之间并 好的社会绩效,并建立了关于公司社会责任和公司治理的结构方 未发现显著的相关关系，再按照上述的多元回归模型，将公司社 程。研究表明公司外部董事与公司社会责任正相关，高管持股比 会责任与公司治理及其绩效相关的各个变量采用普通最小二乘法 例与产品质量和环境正相关，与员工、社区等方面不相关。Zahra进行回归拟合，回归方程如下，回归结果如表1所示。 等（1993）研究发现公司内部管理层持股比例与公司社会责任正 CSR=12.200+0.009*IND－0.043*GR－0.036*PS－0.112*ROE 相关，公司外部董事的存在对公司在种族和性别方面的多样性有 －0.002*LEV－0.505*SIZE 着积极的影响，由于外部董事既有非经济目标又有经济目的，因 从结果看该回归方程具有统计学意义，政府持股比、公司财 此能更好的平衡公司财务绩效和社会绩效的关系。Wang（1992） 务绩效和公司规模均与公司社会责任在0.05显著性水平下负相 发现外部董事更多的关注公司相关者