金融工程专题研究答案.docVIP

1.实施资产证券化对我国的意义？ (1)、资产证券化有利于盘活我国银行的巨额不良资产。我国银行业的巨额不良资产问题已成为威胁国家经济金融安全，危害国民经济正常运行的重大隐患，化解银行业的不良资产已到了迫在眉睫的地步。在处理我国银行不良资产问题上不妨进一步拓展思路，“不良资产证券化” 有利于增强银行资产的流动性，促进银行业的稳健经营，不失为一种解决我国银行不良资产问题的新选择。 (2)有利于缓解中国目前经济建设中的资金紧张的状况.目前，持续快速发展的中国经济对资本有着旺盛的需求，很多项目因缺少资金而搁置，而且还有相当多的投资项目因资本没有到位而成为无股本项目，特别是基础设施、基础工业建设和技术改造项目。 (3)为中国深层次利用外资提供了新的途径。传统的利用外资方式主要是吸引外商直接投资和对外借款两大类。而 ABS 资产证券化以其破产隔离和信用增级等特点，可以很好地避免国有资产流失，有利于保护中国民族工业的发展，减轻国家外债负担。特别是可以将信用级别通常都比较低的项目提升到高投资级别，在特殊情况下，甚至可超过国家主权风险评级，获得良好的融资条件 (4)、有利于改善中国国有企业的经营管理水平和财务状况。由于投资者收益与企业的资产管理结果相联系，因此他们会关心企业的管理状况并对企业领导和管理层形成压力，提高国有企业经营管理水平，巩固大中型国有企业在国民经济中独立的骨干地位。 (5)对我国金融业的发展具有重要现实意义 一方面实施资产证券化，资金总容量可以通过参加资本市场或将传统储蓄基础中的资金转化过来而增加，有利于延长可用资金的到期日，缓解原始贷款人的流动性风险压力。 2.结构型金融产品及其研究背景？ 所谓结构型金融产品,是指将债券收益特征与衍生交易(期权合约或期货合约)收益特征融为一体的金融产品结构型理财产品的个性化设计,吸引了很大部分投资者进行投资,但是由于国内普通民众将商业银行的良好声誉做了泛化理解,常常会误认为银行理财产品等同于无风险的普通存款。 结构型金融产品的设计运用了现代金融工程组合分解技术,产品结构十分复杂,产品定价同时涉及对固定收益债券的定价和复杂衍生工具的定价两个方面。从一般投资者一方来看,普通投资者很难真正了解其产品特点、产品结构、收益计算方式和产品的风险等,从而对该产品理解上存在着诸多偏差,甚至完全不了解产品的收益特征。 同时,从发行者一方看,在实际操作中,国内各中资商业银行缺乏金融衍生品设计的经验以及设计金融衍生品和定价的专业人才,因此在推出结构型银行理财产品时一般需要与外资商业银行进行合作,直接由外资银行代为设计产品,国内各中资商业银行只负责后续产品的销售并且,中资银行往往还需要利用外资银行在国际金融衍生品市场从事衍生品交易的经验对产品中嵌入的期权进行套期保值。因此,中资银行在对结构型理财产品进行设计开发时,中资银行基本丧失产品的定价权,而只是充当结构型产品买卖的中介机构,收入非常有限,在金融市场的竞争中处于比较不利的地位。 3.简述利率期限结构研究的意义？ 利率期限结构, 即俗称的利率(或收益率)曲线, 反映了在相同风险水平下, 利率与到期期限之间的关系。 在国外的研究当中, 一般以即期利率或远期利率I来描述利率期限结构。利率期限结构主要利用债券市场中风险等级相同而到期期限不同的债券的市场价格信息, 通过数值方法推导出来。在宏观经济领域,利率是经济和金融领域的一个核心变量。 随着近几年来国内债券市场特别是银行间债券市场的完善和发展, 加上政府积极通过公开市场操作对宏观经济进行调节, 债券市场利率成为了市场化程度最高的利率体系, 并作为其他利率的参照指标。正是由于债券市场的逐渐成熟以及利率管制的放松, 为利率期限结构的研究奠定了基础。国外的研究成果表明, 利率期限结构与经济运行情况密切相关。例如, 利率期限结构与总产出、通货膨胀率、远期利率和汇率之间存在稳定的关系。因此利率期限结构本身暗含了许多经济信息。这些信息可以通过利率曲线的形状、长短期利率的利差、利率水平的高低等因素反映出来。对这些因素进行研究, 可以清楚了解宏观经济变量与利率期限结构之间的关系, 分析利率期限结构的形成机制, 从而为中央银行制定货币政策以及投资者进行投资分析提供重要的参考依据。 4.欧式看涨期权的风险中性定价？ 到期时间为T，执行价格为K的欧式看涨期权的价格为 期权的价格可以表示为 我们有 由于 所以由 可以定义一个概率 根据定理Girsannov定理是概率空间((, (,)上的布朗运动。于是 所以 于是 所以 5.什么是或有可转换债券以及他与传统可转换债券的区别 或有可转换债券是一种混合资本债券，具有股本资本和债务工具的双重属性，这种债券可以在特定的触发条件下转换为股权。或有