上市公司临时报告披露制度研究.pdfVIP

临时报告的披露标准有两个：一是重要性标准，二是及时性标准。重要性标准衡量 的是上市公司在发生什么样的事项时颁进行披露，及时性标准解决的是上市公司在 发生重大事项时应在什么时问进行披露。 上市公司临时报告披露制度研究 深交所博士后工作站张瑞彬 第一年将“重大事实”定义为“一个 本身的影响，又要考虑它与有关公司 上市公司临时报告的披露标准 事实”，即一件事项如果得以正确地 之间的关系；二是重要性标准的责任 临时报告是指上市公司按有关法 表述或披露，会或可能台阻止普通投 问题，根据对该案的判决，上市公司 律法规及规则规定，在发生重大事项 资者购买该证券，则该事项为重大事 只要发布的新闻稿或其他公开陈述具 时需向投资者和社会公众披露的信 项。之后在1937年制定的C条例I=}=ISEC有误导因素，均构成对联邦证券法的 息，是上市公司持续信息披露义务的 将“重大事实”定义为“普通的谨慎 违反，而不论该公司或内幕人士是否 重要组成部分。一般说来，临时报告 的投资者在购买证券之前必须被合理 从事证券交易或所发表的陈述是否别 的披露标准有两个：一是重要性标 告知的信息”。在20世纪60年代，对有用心。另一案例为TSC实业起诉 准，二是及时性标准。重要性标准衡 重要性标准的讨论主要是围绕着内幕 Norfhwav公司案。最高法院在该案判 量的是上市公司在发生什么样的事项 空易信息展开的。20世纪80年代以决中确立了一个为后人普遍引述并获 时须进行披露，及时性标准解决的是 后，SEC采用综合信息披露体系，对C得许多法院接受的判断信息重要性的 上市公司在发生重大事项时应在什么 条例作了重大修改，将重要性标准限 标准。该法院在论及股东大会代理书 时间进行披露。 定为“一个理性投资者在决定是否购 有关事实的重要性时指出：“一项遗 一、重要性标准 买注册证券时会认为该信息是重要的 漏的事实若根有可能被一名理性的投 实质可能性”。1999年8月SEC发布了 在信息披露制度中，重要性标准 资者在作出血u何投票的考虑时认为是 向来就是一个极为关键的问题，至今 关于重要性标准的第99号会计公告， 重要的，那么这一事实即是重要 人们对这一问题还难以找到一个普遍 作为规范公司财务管理人员与独立审 的。”“如果～项事实在理性的股东 接受的答案，在司法实践中常引起广 计师判断“重要性”的规则。 作出仔细考虑后。认为其具有实在的 泛的争议。通常确定重要性的标准有 值得注意的是，美国在确定重要 重要性，对遗漏的事实若加以披露的 两个：一是影响投资者决策标准，根 性标准的过程中，法院的判决起到了 话，则肯定有可能被理性投资者视为 据该标准，一件事项是否重要取决于 极为重要的作用。其中两个经典案例 会大大改变目前可获得信息所造成的 其是否对投资者作出决策产生影响； 意义非凡。其中之一是SE(：起诉11GS公混淆不清的状况，则该事实是重要 二是股价敏感标准，根据该标准，一 司案。该案确定丁重要性的几个重要 的。”显然，该案比前案又进了一 件事项是否晕要取决于其是否会影响 标准：一是主观标准问题，即重要性 步，将一个理性市场的参与者——投 上市证券价格。 不存在一个固定的和明确的标准，在 资者引人重要性的定义中，从而在判 美国关于重要性标准的定义首先 某些情况下，判断某事项是否具有重 断信息重要性时将上市公司、投资者 是在根据1933年证券法的注册登记陈要性，不能就事论事，而应结合其他 和市场有机地结合起来综合加以考 述中体现的。sEc在证券法颁布后的 响关情况综合考虑，