不完全金融市场中基于最优对冲的衍生资产定价.pdfVIP

第37卷第l期 电子科技大学学报 Vr01．37No．1 Jo啪aJ ofElec廿onicSci％ce柚d Jan．2008 2008年1月 0fUniVe商ty 1鼬nol9∥ofChilla 不完全金融市场中基于最优对冲的衍生资产定价 曹晓华1，潘杰2 (1．上海交通大学管理学院上海闵行区200052；2．江西财经职业学院计算机系江西九江332000) 【摘要】研究了一个不完全的二期金融市场中的衍生资产定价问题，给出衍生资产在二阶矩最小意义下的最优对冲资产 组合，证明了该组合的期望收益等于衍生资产的期望收益，并利用其确定了衍生资产的理论价格．当问题退化为普通二叉树 模型时，用一般两期模型得到的最优对冲资产组合就是完全复制资产组合，结论与二叉树模型的结论一致．最后给出了计算 期权价格的例子． 关键词二叉树模型；衍生资产定价；预期收益；不完全市场 中图分类号F83l 文献标识码A DeriVatiVeBasedon in Pricing optimalHedgeIncomplete CAO xiao-hual，，IANJie2 (1．SchoolofM眦a静n％t，Sh锄曲aiJiaotongUnive陪蚵Mi舣ingSh蛐曲ai200052； vocati∞al ofFiII蚰∞蛳dEc锄omi锚 2．C咖puterD印amn毗Ji觚g，【i CoIlege Jillji锄gJi锄gxj332000) AbstractIIlmis we me iIl with deriVatiVe flmancialm破et two p印er Study illcompletc pricing is und盯也e俩omomentsense．WeShowtllat廿le rev既meof也is optimalhedgeportfoliogiven expe鼬cd to is tlle rcvenueoftlled蕊Vatives锄ddetcIm妇es也e廿leoretical on equal e冲ectcd price．AncX锄pleoption is t0demcns雠teoIlrdiscussions． priciIlggiVen words d甜VatiVe market Key CI汛model； reve姗e： pric近g；e冲ectcdincomplete 自文献【l】提出欧式期权以及一般金融衍生证券 市场。 的B．S(Black．Scholes)公式以来，衍生产品的定价理本文研究在二期多叉树模型中衍生证券的最优 论获得了大量的研究成果。现代金融定价理论是建 对冲问题，并给出计算期权价格的具体算例。 立在随机分析(特别是鞅论)基础上的。当且仅当存在 1二期多叉树模型中的最优对冲 唯一的等价鞅测度(EMM)阳】时，金融市场是无套利 的均衡市场。如果金融市场中的每一个衍生证券都 存在唯一复制资产组合(或更一般地称为自融资地