倒向随机微分方程及其在证券投资组合中的应用.pdfVIP

维普资讯 数量经济技术经济研究 2001年第 1l期 倒 向随机微分方程及其 在证券投资组合 中的应用 郁俊莉 韩文秀 李泽峰 内容提要 在理论与实践 中，对投资组合的研究已取得 了辉煌的成果。本文通过运 用倒 向随机微分方程 ，研 究当投资者 以将来某一时刻荻取一定数额 的适应性收益为投资 目标时， 如何确定 当前证券投资组合 中各证券的投 资比例 文 中运用倒 向随机微分方程培出证 券组合 的模 型 ，并给 出 了相 应 的解 的形式。 关建词 证券组合 倒 向随机微分方程 正向随机微分方程 证券投资组台理论经过多年的发展，已取得 了丰硕的成果。在实践中确定证券最佳投资 组合的方法很多，本文运用倒 向随机微分方程给出证券组合模型，并给出相应的解的形式。 一 ． 倒向随机微分方程与正向随机微分方程特性研究 考虑以下两个定义于区间 [0．T】上的常微分方程： if ” ≤T (1) 和 o” 。… T ㈤ 其中，(·)和 g(·)是 已知的函数， 和 W 是给定的数据 方程 (1)的定解条件在初始时 刻 ：0给出，称 (1)为正 向常微分方程 。(2)的定解条件在终端时刻 T给出，称 (2)为 倒 向常微分方程 上述 (1)与 (2)两个常微分方程都假定系统为确定性系统。对于非确定性系统或随机系 统，两者之间不仅在应用的意义上而且在方程的数学结构上都发生 了实质性 的改变。正 向 常微分方程 (1)转化为正 向随机微分方程 (3)： fdx(t)：f(x(t))dt-t-tr(x(t))dB(t) … I (0)= ㈥ 式 中，B(t)是 Brown运动，维数为 d，代表 d个互相独立的干扰源 。(3)式的数学意义 为：在现在时刻 t=0时．系统从给定 的初始状态 出发，x(t)按照 (3)给 出的规律运 动，它在未来时刻 7的状态 (r)是一个随机变量。在现在时刻 ，=0，无法确定出未来时 刻 X(T)的具体值 。只有 当随着时间的变化，7变为 ”现在时刻”时，才能得到 X(T)的精 确值。具有这种特点的随机过程称为适血过程 。 对于常微分方程 (2)在随机干扰情况下的推广，即倒向常微分方程。 一 90～ 维普资讯 设 (f)，t≥0是定义在概率空间 (0，JD)上的d维 Brown运动．用 3，表示由 { ()． ≤t}所产生 的 代数： 3．= { ()，≤ ≤ t} 一 个 向量值的随机过程 ，= x(w，t)称为 3一 适应的 (3一adapted)，如果对于每一个 ∈0【，∞】， t．)是关于 3可测的随机方程 。 3，代表 了f时刻全部信息的集合， 是 3 可溯的适应过程，意味着在任何时刻 ， 都能确定 在 t。时刻 以前的轨线。对于任何 当前时刻 t， 在 t。以前的行为是完全确 定的，而在 f 时刻 以后的将来行为是不确定的。 倒 向随机微分方程BSDE的形式为： r — d (f) g(W (t)．Y(t))dt- Y(t B(T) t ()= ，4【．、J 这里 是 一个给定 的 3可测的随机过程。W (f)和 r(t)是两个同时求解的适应过程， 而 (T)一 表示在 ，时刻能确定 的值 t4)的解要求是适应的，意味着可通过将来时 刻 T给定一个随机 目标，并确切地计算出现在