《消费金融的研究专辑》房地产市场反周期宏观调控政策绩效的微观分析.pdfVIP

《消费金融研究专辑》 房地产市场反周期宏观调控政策绩效的微观分析 蔡明超黄徐星赵戴怡 200052上海交通人学安泰经济与管理学院 摘要： 采用货币或者财政政策调控是世界各国保证房地产市场健康发展普遍采用的手段， 宏观调控对市场的影响自然成为所有市场参与者及学术界关心的问题。本文构建了居民基于 非住房消费、住房消费的二元效用函数，居民投资选择包括无风险投资、住房投资与金融投 资，理性居民通过效用最大化来应对房地产税收、首付贷款比例和贷款利率等宏观调控政策。 在此基础上论文结合金融市场、房地产市场的参数校准，对政府可能采用的政策组合进行了 数值模拟分析。数值模拟分析表明，在给定参数下居民对贷款首付比例的政策变化最为敏感， 其次为利率政策、税收政策。研究结果为政府的反周期房地产政策调控提供了理论依据，能 够有效降低政策制定成本。 关键词： 效用函数，经济周期，反周期政策 JELClassification：G11，E22 中图分类号：F830．59； Micro on Countercyclical Analysis Macro—regulation Performancein Market Policy Housing MingchaoCai，HuangXuxing，ZhaoDaiyi Antai ofEconomicsand College Management，ShanghaiJiaotongUniversity，200052 orfiscal is usedfor tostabilizethe Abstract：Monetarypolicycommonlygovernment housing marketacrosscountriesalloverthe its isconcernedaboutallthe world，and performance by util market andacademics．Thebuildsresident’S functionbasedon participants paper ity and makeschoices risk-free non-housinghousingconsumption，residentamong investment， andfinancialinvestment．Rationalresidentmaximize his to dealwith housing utility asrealestate loanratioand rates．The taxes，down macro—regulations，such payment mortgage calibrates of onfinancialmarketsand makesa