2005国际棉花市场运行分析及其2006展望.pdfVIP

《20啪孛国棱髑’纯野论坛论文集》℃@ 及2006年展望 孙英麒 (中国棉纺织信息网) 一、2005年国际棉花市场行情回顾： 2005年国际棉花价格较为平稳，在--yJ初到四月末的上涨之后，国际棉价年内一直处于 振荡走势，重心总体上移。全年纽约棉花期货近期合约价格基本在45—55美分／磅的区间内 波动，COTLOOKA指数在50—60美分／磅的区间内波动。 年初国际棉价冲高回落。05年新年假期之后，国际棉花市场成交保持活跃，对国际棉价 构成了推动。更重要的是连续40多周在纽约期货上做空的投机基金开始转向，大量买进拉 动纽约期货行情继续提升。市场对中国的需求持非常乐观的态度。在美国棉产区大会上与会 者普遍认为，中国纺织品和服装生产持续增长会使棉花进口增多。2004／05年度中国的棉花 量将达827万吨。棉商还认为如果人民币对美元汇率上升，将进一步刺激中国的棉花进121量 增加。但一月下旬开始纽约期货却深度回调。期价上涨使大量美棉从贷款计划中解脱出来进 入市场出售对国际棉价产生了很大的压力。一些投机基金从技术性因素出发获利也加大了 期价的跌幅。另外国际市场也担心中国因春节假期的影响而导致棉花进口量将大幅下降。到 2月初，纽约期货近期合约价格再次跌至45美分／磅以下。 Www．ccf．com．cn 经过一月下旬和二月初的回调，从技术面角度来讲市场完成了洗牌过程，为进一步的上冲积 累了能量，投机基金在美棉销售顺利的基本面因素配合下再次发力，使纽约期货价格不断上 涨。棉商也极力宣扬世界需求活跃并且坚挺，预示需求将超过当前的预估。并认为中国纺织 工业耗棉量增幅将大于预测。此外，棉花低价将继续鼓励土耳其、巴基斯坦以及其他国家扩 大用棉量，包括美国。而且认为从中长期走势来看2005年美国棉花种植面积将扩大，而中国 和世界的种植面积将缩小。基于这一推测，2005—06年的棉花价格将走强。二月中下旬，纽约 棉花期货走出标准的牛市行情。 3月美元的继续贬值却刺激了投机基金不顾棉花供需基本面的利空，加紧了拉升棉价的 动作，使随后的几个交易日里纽约棉花期货价格大幅上涨，期价一举突破了51美分／磅的前 期重要阻力位，一路冲高到53．78美分／磅。 由于棉价过高抑制了需求，接连几周美棉出口周报显示的数据都不理想，3月底4月初 国际棉价徘徊不前。不过期价并没有向国际市场分析人士预测的那样跌到48美分／磅，而是 守住了50美分／磅的价位。4月中旬之后，纽约棉花期货价格开始一路上涨，连创新高。推动 纽约期货价格走强的因素主要有两点：中国进口和近月合约的交割。4月中下旬中国国内棉 价的不断上涨使中国的进口棉采购开始落实，签约量大幅增加。4月22日至28日，中国单周 签约进口美棉数量近14．5万吨，创下年度之最。国际棉商在即将交割的五月合约上大量承接 美分／磅上涨到58．OO美分／磅，涨幅13．24％。 但进入五月份之后，国际棉花市场风云突变，欧美同中国的纺织品贸易摩擦日益加剧，国 际棉花市场开始担心最重要的利多因素一_，，中国因素”会失去作用，而中国进口增长的迟缓也 部分印证了这种担心。另外由于美元升值趋势比较明显，基金开始从全球大宗商品期货市场 上撤出，棉花期货也未能幸免。五月份，基金多头的平仓对纽约棉花期货价格的压力几乎贯 穿始终。棉商积极抛空，而基金多头的平仓又推波助澜，自此纽约棉花期货一蹶不振，一直击 穿了48美分／磅的技术支撑，到6月9日，纽约棉花期货7月合约收46．29美分／磅，创下自 2月初以来的新低点，国际棉价2月到4月份的涨幅几乎完全被抹平，重新回到中国春节前 行情尚未启动时的状态。 此后国际棉价迎来了转机，6月11日，中国同欧盟贸易谈判的成功使纺织品贸易危机淡 化，利空消息对国际棉花市场的影响减弱，国际棉花市场关注的焦点重新回到供求基本面上 来，棉商信心回复，棉价开始步人上行通道。6月下旬，纽约期货展期交易基本完成，摆脱了交 割压力之后，投机基金也开始转而做多，多头全面发力，纽约期货强势上行，七月初，纽约棉 花期货7月合约价格重新攀升到52美分／磅以上。 不过7月4日美国独立日假期之后，纽约棉花期货价格又开始转熊。虽然美国农业部将 2)补贴