对外直接投资发展阶段的实证分析_国际经验与中国现状的探讨.pdfVIP

《管理世界》( 月刊) 2004 年第 1 期 对外直接投资发展 阶段的实证分析 ———国际经验与中国现状的探讨 □高敏雪 李颖俊 摘要 : 在国际资本流动中 , 直接投资扮演着越来越重要的角色 。从一个国家看 , 其参与 国际直接投资的程度常常与该国经济发展水平具有密切关联 , 从而呈现出阶段性特征 。本 文立足相关理论和国际经验建立模型 ,对直接投资发展阶段进行了实证检验 ; 同时依托实证 检验结果对中国直接投资所处阶段予以确定和分析 , 得出中国对外直接投资滞后的基本结 论 ,进而初步解释了形成这种状况的原因。 关键词 :直接投资 对外直接投资 Panel Data 模型 世界经济已经进入一个以全球化为显著特征的新时期 。在此过程中 , 通过直接投资实 现企业跨国经营 , 扮演着重要的角色 , 成为各国参与国际分工 、融入全球经济体系的关键 。 中国是世界最大的发展中国家 , 近 20 年经济高速发展过程中吸引了大量的境外直接投资 , 跨国经济实体在中国国内已经形成不可忽视的规模 ; 同时 , 中国经济在整体上已经积聚了比 较雄厚的实力 , 预期在未来将积极发展对外直接投资 , 对世界经济产生影响 。为此 , 本文将 依托各国经济发展水平 ,对国际直接投资的不同发展阶段进行实证研究 , 以此定位中国国际 直接投资所处阶段 ,希望为中国实施“走出去”战略提供必要性和可能性佐证 。 一 、直接投资发展阶段的理论模型 ( ) ( 所谓直接投资 ,是指一经济体的经济实体 直接投资者 对另一经济体的经济实体 直接 ) 投资企业 投入资金 , 以此对后者获取持久利益的行为 。获取持久利益 , 意味着直接投资者 与直接投资企业之间存在着长期关系 , 同时对企业管理具有相当大的影响力和控制力 。可 以看出 ,直接投资实际上就是一国企业的经营行为向国外的延伸 。 直接投资会涉及资本输出国和资本输入国两方 , 它在一定意义上是对传统国际贸易的 替代 。就是说 , 甲国企业不再简单地向乙国出售某种商品 , 而是在乙国直接投资生产该产 品 ,满足乙国对该种产品的需要 ;或者说 , 乙国不再简单地从甲国购进某种商品 ,而是引入甲 国投资 ,在境内生产该种产品来满足需求 。这样 , 甲国的企业就成为跨国经营企业 。在国际 分工和跨国公司追求利润最大化动机的驱动下 , 上述关系有许多演变 , 形成多边关系 、多重 关系 ,使得国际间经济往来呈现出非常复杂的形式 。 ( 为什么会有直接投资发生 ? 从资本输入方看 ,直接投资的最大作用是以直接金融 而非 ) 借款等间接金融 方式弥补国内资金的不足 , 即通常所说的储蓄与投资之间的资金缺口, 同 时弥补对外贸易中进口与出口之间的逆差 , 把国内投资率提高到储蓄率之上 。这些投资可 以与国内的其他生产要素 ———最突出的是劳动力 ———结合 , 形成实际的生产能力 ,