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投资内生化的企业融资适应能力和超额收益信息动态研究.pdf
( )
第 卷 第 期 财经理论与实践 双月刊
36 195 Vol.36 No.195
年 月
2015 5 THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS Ma . 2015
y
·证券与投资 ·
投资内生化的企业融资适应能力和
超额收益信息动态研究
,
邓 冰 陈 收
( , )∗
湖南大学 工商管理学院 湖南 长沙 410082
: , 、
摘 要 将内生化资本投资与融资引入超额收益动态模型 对公司当期盈利能力 资本投资融资与未来
。 ,
盈利能力之间的逻辑关系进行研究 发现在资本投资与融资内生化情形中 未来超额收益与当期超额收益
, ,
之间为非线性信息动态 而不是简单的线性信息动态 同时表明公司t+1 期超额收益与 期超额收益之间t
的斜率和曲率受融资适应能力的影响。
: ; ;
关键词 融资适应能力 超额收益 盈余信息动态
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
F830.9 A 1003-7217 2015 03-0039-07
[,]
5 7
性信息动态( ) 。
LID
、
一 引言
( ) ,
在 Ohlson 1995 的模型中 公司的投资决策被
[]1 []5
( ) , 视为是外生的 。在投资决策作为外生变量的情形
自 和 以来 相当多的文献
Ball Brown 1968
, 。
对股票价格的会计选择进行研究和解释。Bernard 下 盈余序列的信息动态可推导出是呈线性的 然
, :
( )
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