财务困境、公司股权结构与高管变更.pdfVIP

　　　６４ 工商管理 《贵州财经学院学报》２０１２年第３期　总第１５８期 　　　　　 　　　文章编号：１００３－６６３６（２０１２）０３－００６４－０８；中图分类号：Ｆ２３０；文献标识码：Ａ  财务困境、公司股权结构与高管变更 黄　娟，常国华 （西南财经大学 会计学院，四川 成都　６１１１３０） 摘　要：以１９９８—２００６年间深、沪两市被证监会实施ＳＴ或 ＳＴ的公司为样本，依据样本公司两年后摘帽情况将这些公司  分为摘帽与未摘帽两组，实证研究两组公司在ＳＴ或 ＳＴ前后四年内股权结构的变化差异，在此基础上进一步研  究差异产生的原因及差异对高管变更的影响。研究结果表明，摘帽公司在被ＳＴ或 ＳＴ当年及以后两年内，其股  权集中度、国有股比例、流通股比例的下降幅度明显高于未摘帽公司。与未摘帽公司相比，摘帽公司国有股的比 例与股权集中度变化负相关，流通股比例与股权集中度正相关；摘帽公司股权结构的变化与高管变更之间不存在 明显的相关关系。 关键词：财务困境；股权结构；高管变更 ＯｎＦｉｎａｎｃｉａｌＤｉｓｔｒｅｓｓ，ＣｏｒｐｏｒａｔｅＳｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｇＳｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄＴｏｐＭａｎａｇｅｒＴｕｒｎｏｖｅｒ ＨＵＡＮＧＪｕａｎ，ＣＨＡＮＧＧｕｏｈｕａ （ＳｃｈｏｏｌｏｆＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇ，ＳｏｕｔｈｗｅｓｔｅｒｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，ＣｈｅｎｇＤｕ，ＳｉＣｈｕａｎ，６１１１３０Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＴｈｅａｎａｌｙｓｉｓｉｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｓａｍｐｌｅｃｏｍｐａｎｉｅｓｗｉｔｈＳＴｏｒ ＳＴｉｎＳｈｅｎｚｈｅｎａｎｄＳｈａｎｇｈａｉｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｗｈｉｃｈａｒｅ  ａｐｐｒｏｖｅｄｂｙＣｈｉｎａＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＲｅｇｕｌａｔｏｒｙＣｏｍｍｉｓｓｉｏｎｆｒｏｍ１９９８ｔｏ２００６．Ｗｅｄｉｖｉｄｅｔｈｅｓｅｆｉｒｍｓｉｎｔｏｕｎｃａｐｐｅｄｇｒｏｕｐａｎｄ ｎｏｎｕｎｃａｐｐｅｄｇｒｏｕｐａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅｉｒｕｎｃａｐｐｉｎｇｓｔａｔｕｓｔｗｏｙｅａｒｓｌａｔｅｒ．Ｗｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｌｙｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｅｔｗｏｇｒｏｕｐｓ’ ｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓｉｎｓｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅｃｈａｎｇｅｓｉｎｆｏｕｒｙｅａｒｓａｎｄｆｕｒｔｈｅｒｓｔｕｄｙｔｈｅｃａｕｓｅｓｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓａｎｄｔｈｅｉｒｉｍｐａｃｔｏｎ ｔｏｐｍａｎａｇｅｒｔｕｒｎｏｖｅｒ．Ｔｈｅｓｔｕｄｙｓｈｏｗｓｔｈａｔｉｎｔｗｏｙｅａｒｓａｆｔｅｒｔｈｅｕｎｃａｐｐｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓ’ＳＴｏｒ ＳＴ，ｔｈｅｓｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｇ  ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ，ｔｈｅｐｒｏｐｏｒｔｉｏｎｏｆｓｔａｔｅｏｗｎｅｄｓｈａｒｅｓａｎｄｔｈａｔｏｆｔｒａｄａｂｌｅｓｈａｒｅｓｉｎｕｎｃａｐｐｅｄｇｒｏｕｐｄｅｃｒｅａｓｅｍｏｒｅ