钢铁行业周期性投资价值分析——以鞍钢为例.pdfVIP

062025292郭飞 钢铁行业周期性投资价值分析一以鞍钢为例 摘要 钢铁产业是国民经济的重要基础产业，是实现工业化的支撑产业，也是技术、 资金、资源、能源密集型产业。中国正处于工业化中期阶段，在经济发展的相当 长时期内钢铁需求较大，产量已多年居世界第一。对于当今的中国投资研究，钢 铁行业投资占据着重要的地位。而由于中国股市发展的特殊性，使得上市公司中 国有企业占据了绝对多数。而中国经济投资拉动的特征仍很明显。特别是国有控 股下的钢铁产业，其周期性更是受到政府投资冲动、国家财政政策、货币政策的 极大影响。所有这些，都使西方成熟市场的钢铁行业研究成果不能完全适用于中 国。 钢铁行业由于其与宏观经济密切的相关性，一般被归为典型的周期性行业。 正是由于周期性行业的景气变动的规律性，使得研究影响周期的因素进而指导证 券投资成为可能。 本文以15年为大致研究范围，通过钢铁业(以鞍钢为例)这一周期性行业 的典型产业，研究投资、消费、货币政策、相关产业等因素对于行业周期的影响， 并利用主成分分析的方法对影响程度进行定量分析。在此基础上，将企业的财务 表现与其在证券市场上的走势进行关联分析，并使用CAPM模型对