宽松货币政策对证券市场的影响.pptVIP

6月12日，央行网站发布文章《货币供应量增长平稳 人民币贷款增速提高》，如下： 2009年5月末，广义货币供应量（M2）余额54.82万亿元，同比增长25.74%,增幅比上年末高7.92个百分点，比上月末低0.21个百分点； 狭义货币供应量（M1）余额18.2万亿元，同比增长18.69%,比上月末高1.21个百分点； 市场货币流通量（M0）余额3.36万亿元，同比增长11.24%。 5月末，金融机构人民币各项贷款余额36.21万亿元，同比增长30.6%,增幅比上年末高11.87个百分点. 1-5月份人民币各项贷款增加5.84万亿元，同比多增3.72万亿元。（贷款余额增长对楼市的刺激作用同样显著。） 人民币存款当月增加1.33万亿元。5月末，金融机构人民币各项存款余额54.63万亿元，同比增长26.67%,增幅比上年末高6.94个百分点 我国处于宽松货币政策中 货币供应量(Monetary Aggregates) 是指某一时点一个国家流通中的货币量。它是分布在居民人中、信贷系统、企事业单位金库中的货币总计。货币供应量是影响宏观经济的一个重要变量。它同收入、消费、投资、价格、国际收支都有着极为重要的关系，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。社会总需求与总供给的均衡，从需求方面看，主要决定于货币供应量是否适度。 人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差。 　　我国对货币层次的划分是： M0=流通中现金 狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款 广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款 另外，M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等；M3是根据金融工具的不断创新而设置的。 （在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况， M1反映经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力通常所说的货币供应量，主要指M2。） 2008.12-2009.5货币供应情况 M2增长图示 上证指数增长图示 M2增长图与上证指数趋势图 结论 M2的过快增长，将A股市场推到一个新的高点，伴随的将是预期的通胀和短期的投资相对过热，泡沫也在逐渐形成，这方面不仅反映在最近几个月的资本市场上，在实体经济中（房地产）也出现了所谓“回暖”迹象。 金融危机并没有离我们远去，但能否转“危”为“机”，还要看我们政府的政策力度，现在看来相对宽松的货币政策不足以真正让我们经济复苏。我们的“四万亿”是否真正用得其所？这，是值得我们深思的一个问题。 * 宽松货币政策对证券市场的影响 德银财富中山分公司 李汉翔 33560 34257 33746 35142 41082 34219 M0 182018 178214 176541 166149 165214 166217 M1 548230 540481 530626 506708 496135 475166 M2 2009-6 2009-5 2009-4 2009-3 2009-2 2009-1 2008-12 单位：亿元 2008.12-2009.5 各层次货币供应量增速M2M1M0 若M0、M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。此时，M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险。 2008.12-2009.6两个证券市场表现情况 11385 10127 9502 8981 7608 7015 6485 深证指数 2925 2632 2477 2373 2082 1990 1820 上证指数 2009-6-25 2009-5 2009-4 2009-3 2009-2 2009-1 2008-12 自2008年12月31日至于2009年6月25日，上证指数反弹60.7%，深证指数反弹75.6% M2增长图与上证指数趋势图基本重合，两组数据相关系数R=0.9927 正相关程度高。 *