油价对相关基金投资影响研究.pdfVIP

No．5 第41卷第5期 太原理工大学学报 V01．4l TAIYUAN 2010年9月 JOURNAI。OF UNlVERSITYoFTECHNol，oGY Sep．2010 文章编号：1007-9432(2010)05—0479—04 油价对相关基金投资影响研究 彭开琼8，高幸满6 (清云科技大学a．国际企业经营系；b．经营管理所，台湾桃园320) 摘 要：依据油价的变化将能源基金与再生能源基金分为三期：第一期油价上涨时期，能源基 金在报酬率平均数、报酬率标准差、卢系数、Sharpe指数、风险值与油价价格弹性皆高于再生能源基 金，能源基金的报酬率与风险程度皆大于再生能源基金；第二期油价下跌时期，能源基金报酬平均 数小于再生能源基金，报酬标准差高于再生能源基金，能源基金报酬率相对于再生能源基金较差， 且风险程度比再生能源基金高；第三期油价上涨时期，能源基金的各项指标皆超越再生能源基金。 风险值方面，第一期油价上涨时期，能源基金的平均风险值与再生能源基金相近，第二期油价下跌 时期，能源基金与再生能源基金之风险值皆会变大，且能源基金的风险值大于再生能源基金；第三 期油价上涨时期，两者风险值均下降，且能源基金的风l坠／tt大于再生能源基金。 关键词：油价能源基金；再生能源基金；风险值 中图分类号：F407．22 文献标识码：A 随着时代的进步、科技的发展，能源需求急速增 加，能源供给却过于依赖化石燃料，包含煤、石油与 VaR估计结果，透过三种VaR的估计可发现，能源基 天然气等能源来源[1]。当需求快速增加，而供给无 金的vaR在第一个时期，约介于2．68％至4．349％之 法扩张时，就会产生能源供给与需求失调的现象。 间，其中又以欧义锐荣能源原物料基金R之vaR最 在1970年以前，能源相当廉价且易得，却在20世纪低，平均VaR为0．02854；第二个时期，随着油价下 70年代出现了能源危机，世界面临石油危机与石油 跌与金融风暴的影响，能源基金的VaR开始上升，平 价格上涨的负面现象，造成了能源的供给与需求出 均VaR介于8．871％至13．959％之间；第三个时期， 现不平衡的情况[2]。 本研究目标分为两项，首先通过报酬标准差、p 间，历史模拟法为4．093％至6．375％，蒙地卡罗模拟 系数、Sharpe指数等基金指标，探讨能源基金与再 0A至 法则为3．478％至5．259％，平均VaR为3．681 生能源基金是否值得投资；然后，对原油价格上升与 5．588％之间。通过VaR的评估可发现，能源基金的 下降时期进行比较，分析油价对于能源基金与再生 VaR并不会因为油价的上涨而有重大变化，反之当油 能源基金的影响。 价大幅下跌时将会造成VaR大幅上升。 表2为不同时期再生能源基金风险值，由表得 1 能源基金与再生能源风险值基金资 知，油价三个不同时期再生能源基金的风险值表现 料汇集 为：第一个时期，再生能源基金平均VaR介 at Value Risk(VaR)为一估计值，用以测算投资于3．505％至3．713％之间；第二个时期，随着油价 组合暴露于市场风险下，当最坏状况发生时，可能产 下跌与金融风暴的影响，能源基金VaR开始上升，平 生的最大损失额度。VaR是以投资组合的损益金额 均VaR约介于4．24％至9．391％之间；第三