浅析《证券法》关于操纵市场行为法律规范的难点问题.pdfVIP

维普资讯 第29卷 第 6期 哈尔滨学院学报 Vo1．29 No．6 2008年 6月 jOURNALOFHARBIN U rVERSnY Jun．2008 【文章编号]1004--5856(2008)06—0056—04 浅析 《证券法》关于操纵 市场行为法律规范的难点 问题 周 青 (云南民族大学 法学与公共管理学院，云南 昆明 650000) 【摘 要]操纵市场行为是一种扭 曲证券价格行为，严重损害 中小投资者合法权益 ，破坏证券 市场 公正性的违法行为。根据新证券法规定操纵市场行为大体可分为 “连续买卖”、“相对委托 ”、“冲洗 买 卖”与 “其他操纵行为”等四大类 ，但 由于我 国是成文法 国家，行政和 司法机关在执法过程 中必须严格依 照法律等规定审裁断案，不丸许超越或篡改法律 ，因此对 《证券法》市场操纵规范难点的解读 实际上关 系到我国司法和行政执法过程 中对市场操纵的具体认定 ，具有重要 的理论和现实意义。 【关键词]新 《证券法》；操纵市场行为；相对委托 ；连续买卖；冲洗买卖；法律规范 【中图分类号]D922、287 【文献标识码]A 同样应当避免将合法行为纳人其范畴以至于导 一 、 操纵市场行为的概述 致过度监管 ； 其二，操作市场行为与内幕交 (一)操纵市场行为界定 易、虚假陈述、欺诈客户等行为一样 ，本质也是 关于操纵市场行为的界定 ，世界各 国和地 证券欺诈 ；其三 ，只要行为人是故意从事操纵行 区的立法很少对其直接进行定义。如 ：美 国虽 为并对市场造成 了危害性的影响，就应该认定 然较早立法禁止市场操纵行为，但是时至今 日， 其操纵行为成立 ，追究其法律责任。至于操纵 也没有在立法上对操纵证券市场行为加以明确 的获利与否，可以作为操纵者是否给予受损投 界定 。… n 在实践中，“往往依赖于法官在个 资者 民事赔偿 的标准 。而不宜作为操纵行为成 案中对市场操纵行为做 出界定 ”。 即使在证 立与否的标准。 券市场成熟 ，成文法系的德国也未对市场操纵 (二)操纵市场行为的种类 做出抽象定义。我 国新 《证券法》同样没有对 根据我国现行证券法第七十七条 的规定 ， 操纵市场行为加以界定 ，采用列举方式列 出四 我 国证券法规制的操纵市场行为主要是 以下四 种市场操纵行为。同时我国学界对操纵市场行 类 ：(1)连续买卖行为，指单独或者通过合谋 ， 为的界定争论颇多，笔者 比较赞同顾功耘教授 集 中资金优势、持股优势或者利用信息优势联 的观点，即 “以欺诈致使他人从事证券交易为 合或者连续买卖 ，操纵证券交易价格或者证券 目的，制造虚假的证券交易或者其他虚假现象 交易量 ；(2)相对委托行为，与他人串通，以事 的行为。”[3¨H“因为，其一，一个操纵市场行为 先约定 的时间、价格和方式相互进行证券交易， 的合理定义 ，不但要包含尽可能多的行为类型， 影响证券交易价格或者证券交易量；(3)冲洗 [收稿 日期]2007—08～06 [作者简介]周 青 (1981一)，男，广西桂林人，硕士研究生，主要从事经济法学研究。 维普资讯 第 6期 周 青 ：浅析 《证券法》关于操纵市场行为法律规范的难点问题 57 买卖行为 ，在 自己实际控制 的账户之间进行证 恶意操纵情形下 ，持股优势和股票价格表现出