习惯形成下的最优货币政策.pdfVIP

维普资讯 Research on MonetaryPolicy 习惯形成下的最优货币政策 毕先萍 (中 国青 年 政 治 ：院 ，北 京 100089) 摘 要 ：著 名 的弗里德 曼规 则 指 出，最 优 货 币政 策 可 以通 过设 置 名 义 利 率 等 于 0来 实现 。本 文 构造 了基 于 习惯形 成 的最优 货 币政 策 模型 ，并使 用主 方 法 求解 了模 型 本文 的研 究表 明 ，当 家庭 的 效 用 函数 偏 好 具 有 习惯 形 成 的特 点 时 ， 弗里德 曼规 则 仍 然 成 立 。 关键 词 ：弗里德 曼规 则 ：习惯 彤 戍 ；最 优 通货 嘭艰税 ；拉 姆 齐 问题 ；主 方法 中 图分 类 号 ：F832．31 文 献 标识 码 ：A 文 章编 号 ：1009--3540(2004)09--0031--0003 弗星德曼规则籼，最优货币…一 有 必 要研 究 基 于 习惯 形 成 的 弗里 德 曼 规 则 是 非 常简单 ，只需 要将 名义利率设 置 为 0即可 。名义利 否成 立 。一方 面 ，由于 习惯 形成效 用 函数 比传统 的效 率等 于 0，也就 是政 府 债 券 的实 际 总利 率 ，等 于 货 币 用 函数 更加贴 近人 的真 实行为 ，并且在 金融学 和经 余额 的实际总利 率 。因为 政府 债券 的实际总利率 肯 济 学 中的应 用取 得 了很 大 的成 功 和认 可 ，所 以研 究 定大 于 1，所 以货 币余额 的实 际总利率 也会 大于 1。 基 于 习惯 形成 的弗 里德 曼 规 则本 身 具有 理论 意 义 。 而货 币余 额 的实 际 总利 率等 于通 货 膨胀 率 的倒数 ， 另一方 面 ，虽 然 弗里德 曼规 则 是一种 与现 实 脱节 的 那 么通 货膨 胀 率 小 于 1，即通 货 紧缩 。因此 ，弗 里德 理想情 形 ，却是 货 币理论 与政 策 研 究 的一 个基 准 。例 曼规 则说 明 ，最优 货 币政 策 的～ 个 必要 条件 是 实行 如 +当研究通货膨 胀 的福 利成 本时 ，就将 名 义利率为 通 货紧缩 。弗里德曼 规则 的推导使 用 的是 传统 的基 0的弗里德 曼 规 则作 为 货 币政 策 的理性情 形 。因此 ， 于 当前 消 费和休 闲 的效 用 函数 ，即可 分效 用 函数 u 当研 究 习惯 形 成对 通 货膨 胀福 利成 本 的影 响时 ，就 (C，k)。但 是 ，著名 的股 票 溢价之 谜 ，无风 险利率之 谜 必须 首先研 究 习惯 形成对 弗里德 曼规 则 的影 响 。 和消 费平 滑之谜 说 明 ，基 于 当前消 费和休 闲的传统 本 文 的 结 构 如下 ：首先 给 出 货 币模 型 ，其 中家 效用 函数 存在根 本 性 的缺 陷 。 庭 具有 习惯 形成效用 函数 ；然后使 用主方 法求解 最 习惯 形成 是一 种新 兴 的效 用 函数 ，不 但 依 赖 于 优 货 币政 策 问题 ．并 证 明基 于习惯 形成 的弗里德 曼 当前 的消 费 ．还 依赖 于一个 由过 去 的消 费所 形成 的 规 则 ；最 后 是 结论 。 习惯 。习惯越 大 ．从一 定 的 消 费所得 到 的效用就 越 一 、 货 币模 型 小 。习惯 形成描述 了投 资者 心理 的一个基 本特 征 ：重 假定经 济 中 的家庭个 数为 常数 ，家庭 的 目标 是 复刺激减 弱 了对刺 激 的感 知 能力 和反应 能力 。 习惯