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债券市场的收益率曲线应用分析.pdf
技术与市场 金 融 管 理
第16卷第4期2009年
债券市场的收益率曲线应用分析
刘燕霄
广州科技贸易职业学院 广州 511442
摘要： 文章通过探讨债券市场的收益率曲线，分析在中国当前市场条件下，收益率曲线的有效性 并且进一步分析了
,
近三年银行间市场国债收益率曲线的变动情况所反映的市场和经济信息。
关键词： 收益率曲线 债券市场 应用分析
收益率曲线对于债券市场的参与者的重要性不言而喻，它 限长短变化，对不同期限的现金流，采用不同的利率水平进行
反映了利率风险的变动，体现流动性风险，反映市场供求等各 折现。计算公式如下：
种因素的变动，是市场定价和银行风险管理的基础，也是企业
i
Pt= CF ×D(t;Φ)；P =Pi+ε
Σ t i i
发行债券的定价参考。 t
1. 收益率曲线的参考意义 i
上式中，Pi表示债券i 的理论价格，CF 表示债券i 所包含的
t
1.1 收益率曲线定义与种类 在未来时间t 发生的现金流，D(t;Φ)表示与时间t对应的贴现函
收益率曲线是利率随期限而变化形成的连续起伏的数学 数值，不同的时间t对应着不同的即期利率r ，Ф表示贴现函数的
i
曲线。具体来说，分为到期收益率曲线、即期利率曲线和远期 参数向量（或矩阵），ε 是随机误差。
i
利率曲线。
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