公司治理结构的理论分析.pdfVIP

科技情报开发与经济 年 第 卷 第 期 #$% ’($) %*+,-./’%,* 0(1(2,3.(*’ 4 ($,*,.5 !667 87 9 文章编号： （ ） 收稿日期： 866: ; 6 !667 69 ; 6!! ; 6! !667 ; 6: ; 86 公司治理结构的理论分析 ——— 一种外部市场的观点 朱 峰，纪宜松，尤 建 = 南京大学商学院，江苏南京， ! 8669 摘 要：公司治理问题最近已经成为公司金融领域内的研究重点。通过对公司治理结构 的分析，从外部市场利益相关者的角度，讨论了公司治理结构与金融市场、经理人市场、 产品市场等外部市场的互动博弈关系，并对我国国有企业公司治理结构的优化以及市 场改革提出了政策建议。 关键词：公司治理结构；外部市场；国有企业 中图分类号： 文献标识码： +!?@ / NILMIL4.IOPKDLQ 认为代理问题存在于公司的管理运作中，公司中的 8 文献回顾 冲突存在两个方面：一是股东与经理人员之间，二是股东与债权人之 间。第一种：现代企业的治理结构是以所有权与经营权的分离为基础，由 实际上，西方经济学界对公司治理问题的关注可以一直追溯到 于经理人员在管理企业方面具有专业的管理技能，而外部股东不具有这 = = 《 /ABC #CDEF 8?? G 而HIJKI 和.IBLM 89! 在其 现代公司与私有财 些技能，所以经理人员与股东在企业经营方面具有天然的信息不对称， 》 “ ” 产 一书中则第一次明确提出了 所有权与控制权分离 的观点。股东与 “ ” 同时集体选择中存在着 搭便车效应 ，单个股东没有动力去监督经理人 经理人之间的这种委托代理关系使大多数的经济学家和法学家相信，公 员的行动，所以所谓的内部人控制便是经理人员的理性选择。由于经理 司治理应该更关注于保护股东的利益。然而，近!6 年来的一系列相关的 人员在公司的股权份额相当有限，就出现了经理人员的利益与股东利益 经济事件已经让越来越多的人意识到这种观点的狭隘和短视。钱颖一 的不一致，经理人员就可以利用信息上的不对称和事实上的控制权，完 = 899: 曾具体地提出：公司治理结构是用以处理不同利益相关者即股