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（社会科学版） 年第 期 重庆科技学院学报 2010 10 Journal of Chongqing University of Science and Technology(Social Sciences Edition) No.10 2010 关于企业与银行业之间的中期票据业务博弈分析 周艳丽，郜中华，王晓东，姜化鑫 摘要：中国人民银行自 年 月 日推出中期票据以来，先后经历了“试点 暂停 发展 完善”四个阶段，发行利率 2008 4 22 - - - 也经历了“ 高 低 高”的过程。 目前，中期票据市场定价机制日渐成熟，中期票据市场体制日臻完善，中期票据作为银行 - - 间债券市场的主要产品对整个中国资本市场的融资支撑作用日益加强。从对中期票据分析入手，通过企业、银行业在发 行与承销过程中的博弈分析，寻找企业发行中期票据的契机，寻找我国银行间债券市场发展的真正意义所在。 关键词：企业；银行业；中期票据；博弈 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F221 A 1673-1999 2010 10-0076-04 作者简介：周艳丽（1978-），女，黑龙江人，中国第一汽车集团公司（吉林长春 130011） 中级会计师，郜中华（1984-），女， 吉林人，北京工商银行长安支行（北京 100032）会计师，王晓东（1974- ），男，吉林人，中国第一汽车集团公司中级会计 师；姜化鑫（1973-），男，吉林人，中国第一汽车集团公司中级会计师。 收稿日期： 2010-01-30 基金项目：中国第一汽车集团公司软课题（R09005 ）。 为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融 集说明书中明确约定。企业在中期票据存续期内变更 企业直接债务融资发展，中国人民银行制定了《银行 募集资金用途应提前披露。 间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，于 6.注册方式。 交易商协会注册制。 企业自《接受注 年 月 日起执行。 随后银行间交易商协会颁 册通知书》后两年有效，有效期内可一次发行或分期 2008 4 15 布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册 发行，企业在注册后 个月内完成首期发行，后续发 2 规则》及《银行间债券市场中期票据业务指引》等七项 行方案可根据实际情况具体确定。对于交易商协会不 自律规则，标志着中国中期票据市场正式启动。 接受注册的，企业可于 个月后重新提交注册文件。 6 7.定价方式。 最新定价依据采用银行间固定利率 一、中期票据特点与历史回顾 国债收益率 利差，同时采取交易商协会联席会议价 + 中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银 格指导。 行间债券市场按照计划分期发行的、约定在一定期限 8.信用评级。 企业发债融资工具应由在中国境内 还本付息的债务融资工具。 自 年 月发行以来， 注册且具备债券评级资质的评级机构进行信用评级。 2008 4 中期票