信息不对称条件下国有上市公司激励机制研究_以伊利和蒙牛公司股权激励为例.pdfVIP

Management World | 管理纵横 信息不对称条件下国有上市公司 激励机制研究 ——— 以伊利和蒙牛公司股权激励为例 □吴晓立 [ ] 摘 要 文章阐述了上市公司中必然存在的委托代理关系所导致的信息不对称对企业激励效果的影响，继而针对信息不对称 带来的逆向选择与道德问题，探讨国有上市企业的激励机制，其中重点分析股权激励，随后结合股权激励在伊利和蒙 牛公司的应用及表现作对比分析，提出国有上市公司在实施股权激励过程中暴露的问题，并尝试性地从微观和宏观 两个方面提出增加国有上市公司激励效果的途径。 [ ] 关键词 信息不对称;委托代理;激励机制;股权激励 [ 中图分类号] F272． 92 [ 文献标识码] A [ 文章编号] 1006 － 5024 ( 20 10 ) 11 － 004 1 － 04 [ ] ( ) 作者简介 吴晓立，浙江工商大学商学院讲师，经济学硕士，研究方向为经济管理、企业管理。 浙江杭州 3100 12 一、信息不对称条件下国有上市公司的激励问题 国有企业改革是我国经济体制改革的中心环节，它直接关系到我国经济体制改革的成 败。因此，积极利用资本市场平台，鼓励、培育、扶持优质企业或核心资产在境内外上市，创 “ ” 造条件实现整体上市，就成为推进国有企业 调结构促转型 的战略举措。随着国有企业的 纷纷上市，对其内部激励机制的设计提出了新挑战，这主要源自委托代理关系下信息不对 称对企业激励效果的重大影响。 首先，信息不对称导致委托人无法完整获取代理人的信息。由于信息不对称问题，使得 激励成为现代管理中最重要、最基本，也是最复杂的职能。传统激励理论主要探究以人的心 理特征和行为特征为出发点的激励机制，并且是以信息完整为前提。信息不对称的存在，使 ( ) ( ) 得委托人 国资委 无法有效获得代理人 管理层 工作的努力程度及个人能力的信息。 其次，信息不对称导致代理人产生道德风险和逆向选择问题。 由于委托人难以直接监 督代理人的努力或准确推断代理人的努力，而代理人也会担心他们的努力得不到正确评 ( ) 价，因此，信息不对称会引起人们的机会主义行为倾向，从而造成效率损失 刘燕， 。 2006 第三，信息不对称导致国有上市企业所有者与管理层的利益冲突。信息不对称为代理 人谋取个人私利提供了机会。委托人若增强监督力度，会及时发现代理人的违规行为，但监 督力度越大，成本就越高。委托人与代理人追求的目标并不一致，代理人会采取某些行为损 害委托人的利益而实现其自身效用的最大化。